农林牧渔行业2024年二季度投资策略报告:产能去化持续,左侧布局正当时中邮证券2024-03-11.pdf
摘要:投资要点生猪:24年上半年去产能将持续:1)长期低猪价下,行业资金压力进一步加大。2)当前猪病情况较往年更加复杂。3)业内普遍预期谨慎,部分公司已下调24年出栏目标。行业估值已处于历史底部,是左侧布局的良好时机:首选成本优势突出的标的,再兼顾成长性。1)龙头企业确定性高,且成本优势相对明显。建议关注:牧原股份、温氏股份。2)中小企业出栏增长更快,且成本下降空间更大。建议关注:巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。白羽鸡:国产育种快速兴起,23年祖代更新量已恢复至均衡水平,同时也导致行业周期兑现度一般。当前祖代、父母代存栏依然处于高位,预计24年总供给依然充足。但海外引种依然受限,预计24年结构性短缺将依然存在。投资建议:1)上游环节相对更加紧缺,弹性也将更大,建议关注:益生股份、民和股份;2)另外国产品种增量明显,关注国内育种龙头企业:圣农发展。黄羽鸡:自2020年以来,行业产能持续去化,当前父母代存栏已处于有数据以来的最低位,预计24年供给将进一步减少。同时黄鸡价格受到猪价影响较大。若生猪供给状况有所缓解,黄羽鸡价格上涨的空间将更大。头部企业逆势扩张,且成本优势更加突出,将在行业景气周期受益更多。建议关注:立华股份。风险提示:发生疫情风险、需求不及预期风险、原材料价格波动风险。
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