中兴通讯业绩稳定增长，积极拓展算力第二曲线国联证券 2024-03-11（3页）附下载_公司研究_报告

中兴通讯业绩稳定增长，积极拓展算力第二曲线国联证券 2024-03-11（3页）附下载

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发布机构：国联证券发布时间：2024-03-11大小：352.45 KB页数：共3页上传日期：2024-03-13语言：中文简体

中兴通讯业绩稳定增长，积极拓展算力第二曲线国联证券2024-03-11.pdf

摘要：中兴通讯(000063)事件：公司发布2023年年报。2023年公司实现营业收入1242.51亿元，同比增长1.05%；实现归母净利润93.26亿元，同比增长15.41%；扣除非经常性损益的归母净利润74.00亿元，同比增长19.99%。营收稳健增长分业务来看，1）运营商网络业务实现营业收入827.59亿元，占营收比重66.61%，同比增长3.4%，主要得益于无线产品、有线产品的营业收入增长；2）政企业务营业收入135.83亿元，同比下降7.14%，主要由于国内集成类项目、数据中心和国际市场营业收入减少；3）消费者业务营业收入279.09亿元，同比下降1.33%，主要来自国际业务营收减少。分市场来看，2023年国内业务增速高于国际业务。23年公司国内市场营收864.8亿元，同比增长1.45%，国际市场营收同比增长0.15%。盈利水平显著改善毛利率方面，2023年公司毛利率为41.53%，同比增长4.34pct。三大业务毛利率均有提升，主要由于产品结构变动，比如国际家庭信息终端、手机产品毛利率提升，以及成本优化。2023年公司归母净利率达7.51%，同比上升0.93pct，综合费用率（销售/管理/研发/财务）达32.19%，同比上升2.69pct，主要由于公司加大5G及5G-A、芯片、服务器及存储等技术投入，以及市场投入增加第一曲线“连接”稳健增长，第二曲线“算力”加速拓展2023年公司5G基站、5G核心网发货量连续四年全球排名第二。算力方面，公司已推出面向不同需求的AI服务器R5300G5、R6500G5等。消费者业务方面，公司移动互联产品5G MBB&FWA继续保持全球市占第一，并推出多款新型智能终端：比如AI裸眼3D平板电脑、电竞手机红魔8S Pro等。盈利预测、估值与评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1339.3/1460.0/1592.1亿元，同比增速分别为7.8%、9.0%、9.0%，归母净利润分别为108.7/127.0/148.4亿元，同比增速分别为16.6%/16.8%/16.9%，EPS分别为2.3/2.7/3.1元每股，3年CAGR为16.8%。公司第一曲线稳定增长，同时针对AI、高性能计算等推出系列新品，激发第二成长潜力，我们给予公司2024年16倍PE，目标价36.3元，维持“增持”评级。风险提示：竞争加剧，降本增效不及预期，需求不及预期。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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