宏观·周度报告：两会确定发展目标，贸易表现好于预期国贸期货 2024-03-11（11页）附下载_宏观策略_报告

宏观·周度报告：两会确定发展目标，贸易表现好于预期国贸期货 2024-03-11（11页）附下载

#期货 #国贸期货

发布机构：国贸期货发布时间：2024-03-11大小：1.33 MB页数：共11页上传日期：2024-03-13语言：中文简体

宏观·周度报告：两会确定发展目标，贸易表现好于预期国贸期货2024-03-11.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：观点展望后市：内外需定价的商品走势分化。内需定价类商品：弱现实与政策预期的摇摆。一方面，春节后，国内需求恢复明显弱于预期，尤其是房地产的销售和开工明显弱于预期，拖累黑色系为代表的内需定价类商品的表现；另一方面，国内稳增长政策持续加码，两会确认发行超长期国债、提升专项债额度，货币政策保持宽松，将有望提振未来的需求预期。外需定价类商品：今年以来，各国制造业PMI普遍大幅回升，发达经济边际改善幅度明显好于新兴市场，同时，欧美央行降息预期此起彼伏，全球需求回暖叠加货币宽松预期带动外需定价类的商品表现偏强。不过，当前欧美经济增长趋缓、商品需求偏弱的基本趋势不变，反弹的持续性或将受到制约。核心逻辑（1）本周国内商品继续震荡上行，一是，受供给收缩和需求改善预期的提振，农产品板块涨幅居前；二是，受欧美央行降息预期升温的影响，美元指数回落，叠加供给端面临扰动，基本金属震荡上行。不过，受国内需求偏弱（尤其是房地产）的影响，黑色系商品走势较弱。（2）政府工作报告明确发展目标，前两月贸易表现好于预期。1）今年经济增速目标定在5%左右，考虑到低基数效应消退，今年要实现5%的增速目标难度有所提升，政策基调将更加积极，预计2024年经济将延续复苏态势，或呈现出前稳后升态势。2）按美元计价，1-2月出口累计同比7.1%，进口累计同比3.5%，均好于预期和前值。今年以来，各国制造业PMI普遍大幅回升，发达经济边际改善幅度明显好于新兴市场，全球需求回暖，带动我国出口明显改善。展望后市，当前欧美经济增长趋缓、商品需求偏弱的基本趋势不变，但欧美经济仍有一定韧性。因此，海外经济的不确定性将对后续我国对外贸易造成持续的影响。去年出口基数明显升高，或将影响短期的出口增速表现。（3）美国非农就业总量强劲，欧央行按兵不动。1）2月新增非农就业升至27.5万，失业率升至3.9%，平均时薪环比降至0.1%。综合这些劳动力市场指标来看，美国劳动力市场仍然处于走弱但是韧性较强的态势。结合近期美联储官员的表态来看，预计2月非农数据对当前美联储的决策影响或有限，相较于单月数据美联储当前或更加关注就业数据的趋势性变化，同时还需密切关注后续通胀数据。2）欧洲央行公布3月利率决议，如预期一致维持欧央行三大主要利率不变。会议下调未来两年通胀预测值，称降通胀取得良好进展。行长拉加德在新闻发布会上表示，“市场预期似乎正在更好地趋同”，暗示当前市场押注6月首次降息的可取性。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：FICC&资产配置周观察：美元利率曲线牛平，国际金价新高东海证券 2024-03-11（16页）附下载

下一篇：海外市场跟踪：需求偏软，通胀缓解上海证券 2024-03-11（9页）附下载

关于上传者

若曦

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

499

粉丝

关注