美容护理行业2023Q4基金持仓分析:个护重仓保持稳定,化妆品、医美重仓比例持续下滑万联证券2024-03-08.pdf
摘要:投资要点:美容护理行业:重仓比例持续下滑,23Q4进入低配区间。23Q4美容护理行业重仓比例下滑至0.12%(环比-0.06pct),行业排名不变。2023年以来,美容护理行业基金重仓配置水平持续下滑,23Q4重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为0.28%(环比-0.12pct),超配比例环比-0.12pct至-0.07%,由正转负进入低配区间。8343子板块:个护用品重仓保持稳定,化妆品、医疗美容重仓比例持续下滑。23Q4个护用品基金重仓比例维持0.01%,重仓持股市值占比维持0.02%,超配比例亦维持-0.06%。化妆品基金重仓比例下滑至0.04%(环比-0.01pct),重仓持股市值占比下滑至0.09%(环比-0.03pct),超配比例下滑至历史新低-0.09%(环比-0.01pct)。医疗美容基金重仓比例下滑至0.08%(环比-0.04pct)。重仓持股市值持续下滑至0.18%(环比-0.09pct),超配比例大幅下降至0.08%(-0.10pct)。个股:爱美客、珀莱雅、科思股份重仓比例仍位居前三,但比例有所下滑。23Q4美容护理板块中,个护用品板块持仓增减情况分化,化妆品板块大部分个股遭遇减仓,医美板块整体遭减配。美容护理板块中,基金重仓比例上升幅度前5的个股分布呈现多元化,包括锦波生物、洁雅股份、嘉亨家化、福瑞达、水羊股份。基金重仓比例下降幅度前5的个股主要为医疗美容和化妆品,包括爱美客、贝泰妮、科思股份、上海家化、华熙生物。投资建议:23Q4美容护理板块重仓比例回落0.06pct至0.12%,超配比例收窄0.12pct至-0.07%,进入低配区间,主因化妆品、医美板块整体持仓下滑。在宏观经济弱复苏背景下,板块估值仍承压,商务部等部门释放促进消费政策信号,2024年消费复苏仍为主线,建议关注:1)化妆品&医美:短期来看,受宏观经济弱复苏、居民消费理性化等因素的影响,部分医美、化妆品龙头近期业绩出现放缓;中长期来看,颜值经济下医美、化妆品仍存在较大需求空间,相关部门多次出台监管政策,行业洗牌趋势下利好合规化妆品、医美龙头公司;2)个护用品:大健康理念普及下,消费者对个人健康和护理愈发重视,同时细分领域不断扩大。建议关注产品矩阵丰富、研发能力强的个护用品龙头公司。风险因素:政策风险、行业竞争加剧风险、产品质量安全风险、经济增速不及预期风险。
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