非银行金融行业跟踪:“两会”召开在即,资本市场利好政策或可期待东兴证券2024-03-05.pdf
摘要:证券:本周日均成交额环比大增约2000亿至1.1万亿;借助融资业务回暖,两融余额(2月29日)回升至1.48万亿。我们看到,近期政策重心仍集中于监管层面。证监会新闻发言人表示,将指导证券交易所和中金所加强期、现货监管联动,对包括高频交易在内的各类交易行为穿透监管,依法依规严厉打击市场违法违规行为;同时,证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度,指导行业控制好业务规模和杠杆,严厉打击违法违规行为,维护市场平稳运行;此外,证监会吴主席在资本市场法治建设座谈会上表示,将与有关方面一道共同推动加大法制供给、提升执法效能、强化司法保障。下周即将迎来“两会”,在自上而下高度关注资本市场发展的大背景下,预计将有规范各类参与主体行为,维护资本市场稳定,促进投资者信心回暖的相关政策出炉,涉及面的宽度和广度或超预期,后续加快节奏落地实施亦可期待。整体上看,在更为积极的财政、货币政策支持下,配合各类优化资本市场运行的政策落地,“政策—市场—投资者”间的正循环有望加快形成。保险:我们认为,居民保险意识增强和消费复苏趋势不改,叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降,保险产品的整体需求仍在上升通道。随着五年期LPR25bp的下调,存款利率继续下行是大概率事件,储蓄型险种的比较优势凸显。同时,预定利率年内或将再次下调,“炒停”有望形成储蓄险销售小高峰。整体上看,2024年寿、财险有望协同发力,推动险企经营业绩和估值稳健修复。同时,险企在分红方面的积极举措有望提振市场信心,高股息有望成为其提升市场认可度的重要抓手。但考虑到偏向储蓄型产品的负债端结构令NBVM持续保持在较低水平,保险股的估值天花板短期难以抬升。此外,自2021年起涉及险企经营行为规范的监管政策频出,2022-2023年政策推出频率进一步上升,可以预期监管政策仍是当前险企经营重要的影响因素,需要持续重点关注。板块表现:2月26日至3月1日5个交易日间非银板块整体上涨0.41%,按申万一级行业分类标准,排名全部行业21/31;其中证券板块上涨1.83%,跑赢沪深300指数(1.38%),保险板块下跌3.07%,跑输沪深300指数。个股方面,券商涨幅前五分别为方正证券(15.91%)、西部证券(10.44%)、信达证券(7.60%)、西南证券(7.59%)、华西证券(6.24%),保险公司涨跌幅分别为天茂集团(1.11%)、新华保险(-1.72%)、中国人保(-1.87%)、中国平安(-2.45%)、中国人寿(-5.07%)、中国太保(-6.51%)。风险提示:宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
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