摘要：投资要点:周涨跌幅：2024.02.26-03.01A股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌幅：上证综指0.7%，创业板指3.7％，汽车板块指数4.5％，其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别为6.4％／6.7％／3.4％／3.1％。行业指数跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比提高。2024.02.26-03.01期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为28.8%/10.1%/1.4%/15.7%/4.3%。周动态：国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，理想MEGA、2024款L系列发布上市，小鹏与大众签署技术合作协议。国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。国务院总理李强3月1日主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活。方案提出要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，在财税、金融等政策给予支持，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。理想MEGA正式上市，2024款L系列升级亮相。3月1日，理想MEGA正式上市并启动交付，最终定价为55.98万元。MEGA有诸多亮点，包括水滴形车头设计、800V高压纯电驱动平台、麒麟5C电池快充技术、双腔空气弹簧+CDC减振器空悬系统等。此外，车内空间宽敞，配备9个安全气囊，是国内首个标配双远端安全气囊的MPV。我们预计后续MEGA稳定月销在0.5万辆左右。同时，理想汽车还发布了2024款L9、L8、L7车型，相较老款多方面升级，包括电池容量提升、空悬系统升级、车载冰箱标配、车机芯片升级以及座椅按摩功能提升等，提升了车型的舒适性和便利性。随着理想MEGA以及新款L9/L8/L7发布，预计后续理想月销有望再创新高。小鹏汽车与大众汽车签署技术合作协议，同日宣布面向智驾经验用户推送无限XNGP。2月29日，小鹏汽车与大众汽车签署技术合作协议，共同开发两款面向中国中型车市场的智能网联车型，首款车型为SUV，该合作将进一步丰富大众汽车品牌的产品组合。通过联合开发，产品上市周期将大幅缩短超过30%，首批两款车型已确认将于2026年上市，联合采购计划也将有助于优化合作双方的成本结构。同日，小鹏汽车宣布向智驾经验用户即刻推送无限XNGP智能辅助驾驶功能。除了针对熟悉智驾的用户推送XNGP功能外，小鹏汽车还不断增加经过四次以上官方安全测试的全量开放路线和城市。此前，小鹏汽车已在243个城市开放了XNGP城市智驾能力，并凭借广泛的覆盖范围和领先的智驾体验赢得了超高的用户使用率与里程渗透率。随着此次面向智驾经验用户的功能全国覆盖，小鹏XNGP的能力将继续领先于行业。周观点：汽车进入事件催化密集期，继续布局行业相关机会政策暖风吹，汽车行业后续进入事件催化密集期。继上周（2月23日）中央财经委会议提出鼓励汽车以旧换新，本周（3月1日）国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，我们预计后续汽车以旧换新相关具体政策有望推出。同时3/4月众多新车上市（MEGA已经正式发布上市，后续还有小米汽车，北汽华为合作车型等）、一季报、北京车展（4月底）有望对板块形成密集事件催化，而板块估值仍在底部，我们判断汽车板块有望进一步向上。汽车中期的变革趋势不变，将驱动汽车优质标的中长期成长。我们认为，电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在2024年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地2024年将逐步进入收获期。我们认为汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上，因此我们维持行业“推荐”评级。短期建议继续布局汽车板块机会。政策暖风吹有望进一步修复板块情绪，短期考虑Q1乘用车销量同比景气，且4月车展前预计有多款新车发布/上市或形成催化，建议珍惜板块向上窗口期，积极布局：零部件看好中期成长确定性较高，短期因贝塔“超调”的公司，推荐银轮股份、保隆科技、爱柯迪，关注瑞鹄模具等；整车推荐智能化核心受益标的小鹏汽车，以及受益高端化和出口的长城汽车，受益华为合作的长安汽车，关注江淮汽车、北汽蓝谷。中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司：1）自主品牌高端化：推荐长城汽车（高端化周期），长安汽车，理想汽车、比亚迪。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）客车内需恢复，出口向上，推荐宇通客车。风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。

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