机械设备行业周报:大规模设备更新方案发布,新质生产力应用清晰开源证券2024-03-04.pdf
摘要:设备更新和以旧换新是新时期拉动经济增长的核心“利器”2024年3月1日,国务院总理李强主持召开国务院常务会议,审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》(下简称“《方案》”)。本次方案明确了重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等方向。我们认为,在地方政府面临债务问题的背景下,本次设备更新和以旧换新,有望由央国企主导,从投资、消费端双重刺激经济,促使顺周期拐点提前到来。投资、消费双重拉动,能源、交运等设备直接受益设备投资方面,2024年1月六部门发布的《关于发布<重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平(2024年版)>的通知》,提出设备更新改造和回收利用等要求,新增了部分设备产品的能耗标准。因此我们认为,除本次《方案》明确提到的方向外,能源、化工等由央国企主导、具有高能耗特征的产业设备也有望受益。消费方面,2023年我国汽车保有量是3.4亿辆,冰箱、洗衣机等主要品类的家电保有量超过30亿台,更新换代需求可观,汽车、白电等耐用消费品产业链有望直接受益。需求沿产业链向上传导,顺周期方向有望充分受益本轮政策刺激下的大重设备更新,有望沿供应链向上游传导,实现对实体经济的拉动。2023年Q4,我国制造业PMI持续下滑(10月-12月49.50/49.40/49.00),位于荣枯线下,制造业整体仍处于持续磨底阶段;但制造业固定资产投资额累计同比回升(10月-12月6.2/6.3/6.5),在设备更新及以旧换新政策刺激下,顺周期方向有望充分受益。受益标的我们认为,本轮政策的受益顺序如下:(1)下游客户为资金实力雄厚的央国企,客户有实力有意愿更新设备的领域先受益;(2)成套设备或整机先受益,然后传导至零部件,最终传导至通用制造,如机床、工控、工业基础件;(3)成套设备或整机中,容易直接替换的先受益,牵涉面广、更换复杂的后受益。核心设备先受益,辅助设备后受益。具体受益标的为:(1)能源矿山设备:郑煤机、润邦股份。(2)交运:①轨交:a.整车:中国中车;b.信号系统:中国通号,思维列控;②船舶:中国船舶,中国重工。(3)化工设备:①成套设备:博实股份、科新机电、卓然股份、博隆技术;②零部件:川仪股份、纽威股份、华荣股份。(4)火电设备:①主机:东方电气;②辅机:青达环保。(5)市政基建:①整机:徐工机械、柳工、中联重科、浙江鼎力;②零部件:恒立液压、联德股份。(6)农机:一拖股份。(7)通用制造:①整机:纽威数控、伊之密、杭叉集团、海天精工、科德数控;②工控:汇川技术、信捷电气;③基础件:怡合达、国茂股份、中大力德。(8)受益消费端“以旧换新”的汽车、白电产业链:华翔股份、汉宇集团。风险提示:相关政策力度、落地不及预期;地缘政治及国际局势变化风险。
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