化学制药行业深度研究:2023年Q4原料药行业边际改善明显,去库存阶段或接近尾声太平洋2024-03-04.pdf
摘要:报告摘要行业观点中国原料药产量同比下降,Q4出现边际改善。2023年中国规模以上工业企业化学药品原药产量为342.70万吨,同比下滑7.6%,从季度数据来看,Q1/Q2/Q3/Q4分别同比+15.5%/-10.6%/-11.4%/-3.9%。中国原料药出口量增价减,H2出口额下滑幅度收窄。2023年中国原料药产品出口规模为409.09亿美元,同比下降20.66%,H1/H2分别同比下滑23.21%/18.45%。从出口量来看,2023年出口量超1200万吨,同比增长5.4%。从出口平均价格来看,2023年回落至3.3美元/kg,同比下滑24.7%。我们认为,价格下降主要因为:①供给端,原材料及海运成本同比下降,同时,部分海外国家(如印度)在过去1-2年提升了原料药产品上下游的供给能力,导致当前市场竞争加剧;②需求端,新冠需求同比大幅减少,同时,全球下游厂商逐渐进入去库存阶段。原料药出口量增加主要因为印度等国下游厂商的产品采购向前延伸。印度原料药及中间体从中国进口量大幅增长,我们认为主要原因是印度下游厂商的产品采购向前延伸。2023年,印度原料药及中间体进口额为45.23亿美元,同比下滑1.20%,进口量为44.20万吨,同比增长13.44%,进口平均价格为10.23美元/kg,同比下降12.91%。2023年,印度从中国进口额为32.41亿美元,同比增长3.40%,从进口量来看,2023年达到33.79万吨,同比增长21.14%。从进口平均价格来看,总体呈下降趋势,2023年平均价格为9.59美元/kg,同比下滑14.65%。Q4印度从中国进口产品价值量有所提升。2023年Q4,印度从中国进口额同比增长5.78%,主要是因为进口平均价格同比增长2.77%,环比增长14.88%,而进口量同比仅增长2.93%,环比下降12.05%,因此我们推断,2023Q4印度从中国进口的原料药及中间体价值量出现明显提升,大概率因为其前端产品比重下降,后端产品比重出现提升。投资建议2023-2026年,下游制剂专利到期影响的销售额为1,750亿美元,相较2019-2022年总额增长54%,多个重磅产品专利将陆续到期,制剂专利悬崖有望带来原料药增量需求。同时,随着2023Q4-2024Q1海外去库存逐渐接近尾声,2024年原料药板块需求端有望率先回暖,迎来β行情。建议关注:1)2024年持续向制剂领域拓展、业绩确定性较强且具备主题投资属性的个股,如奥锐特(605116);2)持续横向拓展且产能扩张相对激进的个股,如同和药业(300636);3)当前利润率水平相对较低的个股,业绩修复弹性更大。风险提示行业竞争加剧风险;产品价格持续下降风险;去库存不及预期风险;
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
生物医药Ⅱ行业周报:高股息板块盛行,建议关注医药相关领域 太平洋 2024-04-29(18页) 附下载
报告摘要本周我们探讨医药高股息板块行情及相关标的。高股息板块大幅跑赢大盘,未来有望成为长期市场风格A...
1.74 MB共18页中文简体
1天前95220积分
-
基础化工行业周报:三代制冷剂延续强势,纯碱现货价格继续上涨 太平洋 2024-04-29(30页) 附下载
报告摘要1.重点行业和产品情况跟踪制冷剂:三代制冷剂价格延续强势。根据百川盈孚数据,截至4月26日,...
2.93 MB共30页中文简体
1天前57320积分
-
化工:万华化学基本面周度动态跟踪:北美部分MDI装置停产,福建扩建36万TDI项目 华安证券 2024-04-29(32页) 附下载
周度观点为加快绿色低碳先进技术示范应用和推广,国家发展改革委网站4月16日公布《绿色低碳先进技术示范...
2.15 MB共32页中文简体
1天前36420积分
-
机械行业周报:一季度业绩同比表现突出,建议关注叉车以及出口链 太平洋 2024-04-29(19页) 附下载
报告摘要本期(4月22日-4月26日),沪深300上涨1.2%,机械板块上涨0.9%,在所有一级行业...
734.54 KB共19页中文简体
1天前61920积分
-
纺服&零售周报:制造端24Q1兑现高弹性,把握制造&出海β 太平洋 2024-04-29(17页) 附下载
报告摘要纺织制造&供应链出海企业财报梳理:本周玉马遮阳、华利集团、裕元集团、西大门发布23年年报(及...
1.72 MB共17页中文简体
1天前33820积分
-
传媒互联网行业周报:板块持仓处低位,海内外AI发展仍处快车道 太平洋 2024-04-29(31页) 附下载
报告摘要24Q1传媒板块重仓持股市值占比回升,但仍维持低配23Q1-23Q4主动偏股型基金重仓持股中...
716.79 KB共31页中文简体
1天前34520积分
-
诺诚健华 血液瘤先发优势稳固,自免管线收获期临近 太平洋 2024-04-29(55页) 附下载
诺诚健华(688428)报告摘要诺诚健华(688428.SH)是一家商业化阶段的生物医药公司,201...
4.75 MB共55页中文简体
1天前12718积分
-
远兴能源 天然碱成本优势明显,阿碱项目持续放量 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
远兴能源(000683)事件:公司近期发布2023年报及2024年一季报,2023年实现营收120....
614.02 KB共5页中文简体
1天前36518积分
-
迎驾贡酒 洞藏放量产品结构优化明显,2024Q1顺利实现开门红 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
迎驾贡酒(603198)事件:迎驾贡酒发布2023年年报和2024年一季报,2023年实现营收67....
632.97 KB共5页中文简体
1天前61218积分
-
新产业 新产业点评报告:24Q1利润快速增长,盈利能力稳定提升 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
新产业(300832)事件:4月26日,公司发布2024年第一季度报告:实现营业收入10.21亿元,...
702.68 KB共5页中文简体
1天前38018积分
-
天味食品 天味食品:2024Q1收入符合预期,盈利水平持续改善 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
天味食品(603317)事件:公司发布2024年一季报,2024年Q1实现营收8.53亿元,同比+1...
912.05 KB共5页中文简体
1天前59318积分
-
协创数据 业绩超出预期,算力服务器再制造初具规模 太平洋 2024-04-29(4页) 附下载
协创数据(300857)事件:协创数据发布2024年一季报。24Q1公司实现营业收入17.59亿元,...
590.36 KB共4页中文简体
1天前85518积分
-
皖新传媒 主营稳健,积极布局“AI+教育” 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
皖新传媒(601801)事件:公司2023年实现营收112.44亿元,同比下降3.79%;归母净利润...
476.19 KB共5页中文简体
1天前14018积分
-
舍得酒业 舍得酒业:短期盈利承压,继续夯实进取 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
舍得酒业(600702)事件:公司发布2024年一季报,2024Q1实现营收21.05亿元,同比+4...
822.69 KB共5页中文简体
1天前9218积分
-
石头科技 24Q1业绩超预期,海内外成长性持续兑现 太平洋 2024-04-29(4页) 附下载
石头科技(688169)事件:公司发布24年一季报,24Q1实现营业收入18.41亿元,同比增长58...
598.31 KB共4页中文简体
1天前95918积分
-
山西汾酒 山西汾酒:2023年顺利收官,2024Q1开门红利润超预期 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
山西汾酒(600809)事件:公司发布2023年年报和2024年一季报,2023年公司实现收入319...
708.61 KB共5页中文简体
1天前98218积分
-
神州数码 业绩符合预期,AI算力业务大幅增长 太平洋 2024-04-29(4页) 附下载
神州数码(000034)事件:神州数码发布2024年一季报。公司2024Q1实现营业收入292.72...
587.12 KB共4页中文简体
1天前71618积分
-
赛意信息 业绩符合预期,智能制造引领 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
赛意信息(300687)事件:公司发布2023年及2024年一季报业绩报告。2023年:营业收入22...
606.33 KB共5页中文简体
1天前77718积分
-
康辰药业 康辰药业:苏灵放量助力业绩增长,重点创新药管线推进顺利 太平洋 2024-04-29(5页) 附下载
康辰药业(603590)事件:2024年4月26日,公司发布2023年年度报告:2023年实现营业收...
1.05 MB共5页中文简体
1天前40018积分
-
迈瑞医疗 迈瑞医疗点评报告:业绩符合预期,各产线均实现重大突破 太平洋 2024-04-29(6页) 附下载
迈瑞医疗(300760)事件:4月27日,公司发布2023年年度报告:全年实现营业收入349.32亿...
766.04 KB共6页中文简体
1天前87218积分