氢能&燃料电池行业研究:FCV装机量同比倍增,电解槽迎出海订单国金证券2024-03-04.pdf
摘要:FCV 1 月装机量 35.08MW。 2024 年 1 月, 燃料电池系统装机量 35.08MW,同比增长 120.2%, 均为商用车装机, 本月多为轻型货车和重型货车, 全年 FCV 预计呈现高增趋势, 政策细则落地叠加产业链成熟度提高下,行业放量确定性强。FCV 1 月上险量为 357 辆。 2024 年 1 月,燃料电池系统总装机数量为 357 辆。由于统计口径差异,中汽协公布的 1 月份 FCV 产销分别为 308、 378 辆,同比增长 373.85%、 133.33%。 随着示范城市群补贴的下发、基础设施配套的完善以及示范应用场景的铺开, FCV 进入放量加速阶段, 预计 2024 年全年看向 12000-18000 辆,同比增长 60%-140%。捷氢科技单月装机量第一。 1 月, 捷氢科技装机量第一,为 8184.5kW,占比 23%; 鲲华新能源第二,装机 7240kW,占比 21%;第三是亿华通,装机 5991.5kW,占比 17%。 2023 年全年,前五的系统商分别为亿华通、捷氢科技、重塑能源、国鸿氢能、潍柴动力,其中亿华通累计装机量第一,为 158995.6kW,占比 23%;捷氢科技累计装机量第二,为 73223.5kW,占比 10%;重塑能源累计装机量第三,为 72312kW,占比 10%,系统商头部格局基本企稳。美锦汽车月度上险量位居榜首。 1 月商用车上险量美锦汽车第一,为 148 辆,占比达 41%; 金龙联合位列第二,为 49辆,占比达 14%; 成都大运第三,为 45 辆,占比达 13%。 2023 年全年, 郑州宇通累计上险量第一,为 1120 辆,占比15%; 佛山飞驰累计上险量第二,为 775 辆,占比 10%; 福田汽车累计上险量第三,为 540 辆,占比达 7%,此外乘用车累计上险 583 辆。示范城市群产销: 河南示范城市群和河北示范城市群单月推广数量并列最高。按照五大城市群统计口径, 2024 年 1 月,河南城市群和河北城市群整车落地量最多, 均为 201 辆,两地均主要包含张家口和上海,分别贡献 138 辆和 63 辆,其次为上海示范城市群, 为 69 辆, 包含上海和苏州,分别贡献 63 和 6 辆, 广东和北京城市群为 22 辆和 6 辆。全球整车产销: 1)日本: 2024 年 1 月,日本丰田 FCV 全球销量 155 辆,同比下降 50.6%; 2)韩国: 2024 年 1 月,韩国现代 FCV 全球销量为 6 辆,同比下降 98.51%; 3)美国: 2024 年 1 月,美国国内 FCV 销量为 68 辆,同比减少 70.69%,2024 年 1 月日本丰田的 FCV 累计在美国销量占比达 65%。绿氢项目电解槽招标: 2024 年 1-3 月,已公开招标电解槽的绿氢项目共 3 个,合计电解槽招标量达 67MW。 2023 年全年已公开招标电解槽的绿氢项目共 19 个,合计电解槽招标量达 1882MW。 从绿氢项目开工及 EPC 招标情况看, 目前共有 16.63 万吨绿氢项目已开工, 545,390Nm3/h、近 734 套电解槽将陆续迎来招标。 从制氢项目电解槽企业中标份额看,派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源位列前三,占比 16%/14%/13%;已开标项目的电解槽大多为碱性,入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为 789.59/700 万元/套和 733.75/699.86 万元/套(1000 Nm3/h); PEM 电解槽价格平均/中位数均分别为 726.49/714.38 万元套(200Nm3/h)。投资建议2024 年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期,燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速,我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线,建议关注富瑞特装、京城股份、华光环能、昇辉科技、科威尔。风险提示政策不及预期;加氢站建设不及预期;氢气降本不及预期;绿氢项目落地不及预期。
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