金属与材料行业研究周报：通胀略缓叠加制造业PMI低于预期，金价创年内新高天风证券 2024-03-04（17页）附下载_行业研究_报告

金属与材料行业研究周报：通胀略缓叠加制造业PMI低于预期，金价创年内新高天风证券 2024-03-04（17页）附下载

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发布机构：天风证券发布时间：2024-03-04大小：1.64 MB页数：共17页上传日期：2024-03-05语言：中文简体

金属与材料行业研究周报：通胀略缓叠加制造业PMI低于预期，金价创年内新高天风证券2024-03-04.pdf

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摘要：基本金属：淡季尚未结束，基本金属交投偏淡。1）铜：周内铜价震荡偏弱，沪铜收盘于69060元/吨。宏观维度周内市场等待PCE数据公布，整体情绪偏谨慎。基本面维度供应端进口铜精矿TC价格跌至22美元/吨，铜冶炼利润持续下降。2月冶炼产量受春节因素影响有所减少，叠加东北个别冶炼厂检修，其他炼厂正常高产。需求端周内下游采购需求未能表现明显回升，一方面系下游电线电缆企业生产并未完全恢复且有一定库存积压，另一方面周内价格高位窄幅震荡，下游观望情绪浓厚，现货交投总体表现疲软。周内社会库存增加2.8万吨至29.95万吨。2）铝：周内铝价有所走强，一方面由于春节后市场的冷淡情绪稍有缓和，另一方面国家政策以及经济数据持续提振需求预期，沪铝收盘于19025元/吨。供应端内蒙古个别铝厂事故短暂停电影响少量产能，但体量相对较小；需求端春节影响的下游加工企业继续加大释放复产力度。周内铝锭社会库存增加4.4万吨至81.5万吨，铝棒社会库存去化0.75万吨至28.6万吨。当前为行业需求淡季，基本金属价格韧性依然较强，若旺季来临预计价格将有较好表现，建议关注：中国宏桥、五矿资源、金诚信、藏格矿业。贵金属：通胀压力略缓+制造业PMI低于预期催化金价大涨。当地时间2月29日，美国商务部公布的最新数据显示，美国1月个人消费支出（PCE）价格指数环比增长0.3%，同比增长2.4%，为2021年2月以来的最小同比涨幅，符合预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国1月核心PCE价格指数环比增长0.4%，同比增长2.8%，符合预期水平，通胀压力有所缓解驱动金价小幅反弹。此后美国供应管理协会(ISM)最新数据显示，美国ISM制造业PMI从1月的49.1降至2月的47.8，远低于市场预期的49.5，显示制造业活动连续第16个月下降，加剧市场对美国经济韧性担忧，推动金价大涨，comex黄金收盘于2091.6美元/盎司，创年内新高。我们认为短期美国经济及就业数据的反复或带来金价的来回波动，但随着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美债收益率的上行或已接近尾声，对中期金价形成支撑。建议关注：中金黄金、山东黄金、银泰黄金、招金矿业。小金属：镁基固态储氢技术产业化提速。山东省交通运输厅、山东省发展改革委、山东省科技厅三部门近日发布《关于对氢能车暂免收取高速公路通行费的通知》，氢能产业再迎利好。在储、运氢端，镁基材料的质量储氢密度和体积储氢密度都比较高，可在常温常压下储运氢气，无高压相关的风险；且由于是固态储运，不需要像液氢一样尽快用完，可以进行长时间储存，因此，镁基固态储氢材料可满足大规模、长距离、跨时间的储运需求。原料端，我国镁年产量约占全球总产量85%以上，有天然的资源和成本优势；技术端，镁基储氢材料具有反应相对简单、无副产物且可控性良好的优势，且镁基储氢材料易于回收且回收率高，对环境友好。2024年有望成为镁基固态储氢材料的规模化生产和应用“元年”，随着氢能产业快速发展，大规模氢储运需求将不断提升，带动镁基固态储氢材料迎来发展机遇。建议关注：宝武镁业，濮耐股份，锡业股份，兴业银锡。风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。

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