锦波生物2023年归母净利润同增175%,贴近业绩预告上限,超市场预期!天风证券2024-03-01.pdf
摘要:锦波生物(832982)事件:公司发布2023年年度业绩快报,2023年营收7.8亿,yoy+100.0%,归母净利润3.0亿元,yoy+174.6%,扣非归母净利润2.9亿,yoy+181.4%。其中23Q4营收2.6亿,yoy+89%,归母净利润1.1亿元,yoy+177%,快报贴近业绩预告上限,扣非和业绩超市场预期。点评:业绩变动主要原因:①营收同增100.0%主要系公司通过加大品牌宣传、产品的市场教育及推广力度,深耕现有客户并不断拓展新客户,同时公司积极研发新产品及产品升级,优化并完善产品矩阵,销售规模大幅增长所致。②净利润同增174.61%主要系公司销售收入稳步增长,规模效应显现、毛利率提高所致。公司被纳入北证50指数3月11日正式生效,北证50样本股按照市值规模和流动性选取排名靠前的50只证券,兼具代表性与成长性,此次纳入北证50再次验证公司运营实力,同时此前市场曾担忧锦波生物上市北交所流动性或受限,我们预期纳入北证50后流动性改善。投资建议:公司深耕功能蛋白生产研发,围绕女性美丽健康,关注颜值和生殖两大板块。1)短期看:公司发展期抢占先机,三类医疗器械薇旖美预计放量增长,贡献主要盈利。2)中长期:①产能扩张,将助力公司进一步发挥规模优势。②在研产品储备丰富未来可期,十七型产品上市打造薇旖美矩阵化产品线,近期加大品牌建设有望卡位C端胶原再生心智。③行业景气向上。预计随着高毛利产品占提升及规模效应下,公司盈利能力持续加强。预计23—25年归母净利润为3.0/4.6/6.5亿元,对应PE54/35/25x,维持“买入”评级。风险提示:宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险、行业政策风险、业绩快报仅为初步核算结果,请以正式23年年报为准
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