资本市场月报(2024年3月):境外降息预期继续降温,境内政策助推市场回暖招商银行2024-03-01.pdf
摘要:注:本表为精简版配置表,更详细的配置及投资策略建议请参见正文部分前期回顾:境外:2月美元指数震荡,美债利率反弹,美股上涨,科技股领涨美股。境内:2月中国国债利率震荡下行,人民币汇率震荡,A股大幅上涨。本期主题:境外:短期来看,降息预期的修正可能尚未结束,美元债、黄金也将继续处于调整期。不过,中长期来看,我们认为降息仍是一个基准情形,美债和黄金在方向上继续看多,一季度的反复横跳反倒给投资者提供了一个上车的机会,在配置时需控制节奏和仓位比例。境内:2月多项政策集中落地,托底市场信心,风险资产底部反弹,市场对政策的预期逐步偏向乐观。后续是否能延续,要关注后期基本面的情况和下一步政策的取向。从春节数据表现来看,尚未观察到基本面变化超预期的信号。中性情形下,有可能出现“政策超预期+基本面偏弱”的组合,届时股、债资产偏震荡的概率较大。未来还需要一段时间来观察基本面是否会因政策出现改善,只有当高频数据改善时,风险偏好才会进一步提升。市场前瞻及策略:1.美股:中期美股震荡上行的趋势不变。2.美元债:美元债仍处于调整期,建议把握一季度的调整窗口进行布局,但需控制仓位和入场节奏。3.黄金整体处于上涨周期当中,建议维持中高配。4.国内固收:预计债券利率震荡下行行情尚未走完,其中短债比长债更具有性价比。考虑到3月政策预期反复,二季度基本面数据或有改善,长债利率会有一定反应。5.国内权益:短期或仍将面临震荡和反复,中期来看,大盘一季度筑底后二季度或迎来改观。结构上,重视红利科技,均衡配置。
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