电力设备与新能源行业研究:量价复苏开始兑现,需求预期启动修正国金证券2024-02-26.pdf
摘要:光伏&储能:节后排产快速拉升、部分环节试探提价,量价复苏的预判开始兑现;1-2月国内组件集采规模累计已超85GW,同增174%,德国1月新增装机同环比增长60%/23%,结合3月即将公布的1-2月国内装机/出口数据有望表现强势;将持续驱动全年需求一致预期在Q1实现上修,继续坚定看好板块机会,维持“首选强α标的”的核心策略,短期重点关注最直接受益排产提升、盈利率先触底且格局良好的辅材环节。电网:本周末2024年国网电表(计量设备)1批招标数据已出,本次招标总数量达到4653万只,超出之前市场预期的4000-4500万只,本次招标金额能够突破100亿元。我们认为24年电表公司业绩将有亮眼表现,主要系24年业绩主要反应了23年第2批以及24年第1批招标,而这两批招标累计实现超9500万只的招标数量,超过平均每年6500-7500万只均值。24年国网共进行三次招标,预计全年数量将突破8800万,同比+15%,接近14/15年历史最高水平。氢能与燃料电池:氢能全产业链为2024年能源标准立项重点,标准确立下行业市场化放量可期;国家交通部同意国电投开展氢能交通运营平台应用,近期各地政策在应用示范端不断加码,燃料电池汽车市场化进程加速,核心零部件迎机遇;欧盟投资175亿欧元建设氢能基础设施,领头推进氢能产业化进程,国内氢能设备有望迎来大量出口机会。风电:2023年风电新增并网75.9GW,其中海风并网6.8GW;海风终将发展,目前江苏2.65GW项目已全部完成核准,且其中1.8GW已完成风机招标,前期准备工作已陆续完善,江苏项目启动开工仅是时间性问题;深远海风进展加速,关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值:1)深远海相关政策落地;2)浙江、江苏等省份推动深远海规划;3)现有深远海示范性项目有阶段性进展,如取得核准等。目前市场预期江苏项目在2024年上半年启动开工且当年实现全容量并网。若青洲五七等广东项目开工进度超预期,或将提高2024年业绩预期。本周重要行业事件:光储风:硅片/组件/胶膜报价小幅上涨;德国1月新增光伏装机1.25GW,同环比增长60%/23%;三峡集团启动2024年9GW组件(其中8.5GW为N型)+8GW逆变器招标,年初以来累计央企集采招标已超85GW;中国气象局印发《能源气象服务行动计划(2024—2027年)》,旨在全面提升能源气象服务能力。电网:2024年国网电表(计量设备)第1批招标公告已发布;山东电力爬坡辅助服务市场交易规则(试行)印发;国家能源局《2024年能源行业标准计划立项指南》印发。氢能与燃料电池:能源局发布政策,氢能全产业链为2024年能源标准立项重点;国内首个氢气储输管道用钢管国标通过立项;736.5公里输氢管道项目签约,海泰新能与中石油管道局合作;工信部发布工业碳达峰碳中和氢能标准体系建设指南。投资建议与估值:详见报告正文各子行业观点详情。风险提示:政策调整、执行效果低于预期风险;产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
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