从华为看智能汽车（四）：如何看待线控制动的技术演进和格局变化？国联证券 2024-02-25（23页）附下载_行业研究_报告

从华为看智能汽车（四）：如何看待线控制动的技术演进和格局变化？国联证券 2024-02-25（23页）附下载

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发布机构：国联证券发布时间：2024-02-25大小：1.82 MB页数：共23页上传日期：2024-02-26语言：中文简体

从华为看智能汽车（四）：如何看待线控制动的技术演进和格局变化？国联证券2024-02-25.pdf

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摘要：驱动力：新能源能量回收，智能化接力配置升级电动化和智能化是驱动线控制动渗透率持续高增长的核心原因。 2023Q4 线控制动渗透率为 42.5%，同比提升 10.3pct，环比提升 2.4pct。新能源催化：线控制动制动产生反馈制动力反向给电机充电，能量回收功能可以提升续航里程在 10-20%水平，充分缓解里程焦虑。智能化催化：线控制动作为可以接受电信号的终端，是线控底盘的重要组成部分，带安全冗余线控制动充分适配高阶智能驾驶。当下时点线控制动升级，建议关注投资机会。技术路线： EHB 方案迭代， EMB 方案有望量产制动系统持续升级，主要系去管路化进程加快，同时架构和组件升级推动EMB 方案落地。制动系统中通常使用液压传动，由于管路在寿命、准确性或存在缺陷，去管路化成为制动升级的关键。线控制动替代液压制动，完成组件集成同时减少管路数量。当下时间线控制动 EHB 方案去管路化有望加速, EHCB（前干后湿）方案或逐步应用。 EMB 方案过去存在制动力和冗余不足问题， E/E 架构向 48V 升级、制动盘摩擦提升有望推动 EMB 方案量产。当下格局：博世领先，内资投入加速有望放量EHB 方案保持渗透率提升， One-Box 逐步成为方案首选，高安全性要求保证格局稳定。 2023Q4One-Box 渗透率为 27.1%，同比提升 7.8pct， Two-Box 渗透率为 15.4%，同比提升 2.5pct。 Two-Box：格局基本稳定，其中博世市场份额超过 85%。 One-Box： 2023 年博世份额为 42%，同比下降 9.7pct，受益于自主品牌 One-Box 加速使用和内资投入，国产供应商弗迪动力、伯特利增长明显，份额分别为 19%/11%，分别同比提升 11.4pct/3.3pct。未来竞争：产品产能共振，国内厂商或份额提升线控制动细分赛道中，产品和技术的先发优势决定了客户配套速度，产能建设速度或决定行业格局。 EHB 方案充分满足新能源车需求，产能和份额的领先是盈利能力提升的关键。博世保持产能与份额的领先，国内厂商加大投入快速推进产线建设，其中伯特利、拓普集团具备产品优势和较大产能。 EMB 方案作为高阶智驾的执行终端，产品落地和产能建设速度成为核心指标。布雷博、大陆集团等预计 2025 年量产，国内厂商中整车厂与零部件厂商联合开发，加速推进 EMB 方案落地，其中伯特利产品和产能领先。投资建议当下时间点，线控制动细分赛道处于技术创新和产品迭代的窗口期， EHB 方案持续需求量和产能扩张， EMB 方案即将量产上车。我们认为，具备产品和技术领先并且产能具备优势的企业有望实现线控制动细分赛道份额和产品利润率的持续上行。重点推荐伯特利、拓普集团等线控制动产能及技术领先企业，建议关注金博股份碳陶刹车盘开发进度和低成本方案落地进展。风险提示：汽车销量不及预期风险；原材料价格上行风险；新能源渗透率不及预期风险；智能化渗透率不及预期风险

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