储能观察系列(1):2023年中国储能装机高增甬兴证券2024-02-21.pdf
摘要:事件描述中关村储能产业技术联盟公布2023年中国储能数据:1)装机:2023年中国储能新增装机46.6GWh,约三倍于2022年;2)出货:2023年中国储能电池出货量约185GWh,下半年放缓;3)分布:表前占比97%,新疆、内蒙、甘肃、贵州、湖南靠前;4)价格:年底系统中标价跌至0.79元/Wh,相比年初降幅接近50%。事件点评2023年中国装机增速高增,有力支持新型电力系统构建。1)源侧配储促进新能源消纳,特别是新疆、内蒙、甘肃等地;2)独立储能提升系统稳定性,特别是山东、湖南、宁夏等地;3)工商业储能服务终端用户,特别是浙江、广东等地。2023年中国储能中标价格下行,原因在于供给大于需求。1)从下游来看,2023年由于多种因素影响,全球储能需求放缓;2)从中游来看,行业竞争加剧;3)从上游来看,新能源汽车增速放缓叠加上游锂矿供给释放,使得碳酸锂价格下行。展望2024年,预计中国储能装机仍保持一定增速。逻辑在于:1)中国政府高瞻远瞩,将持续推进建设新型能源体系;2)随着风电光伏发电的增加,电网将面临波动性增大的风险;3)储能作为关键技术,对于电力系统的灵活性和稳定性有重要作用。中标价格来看,已在底部区域,预计大幅下降空间不大。逻辑在于:1)据SMM数据,2024年2月19日电池级碳酸锂均价约9.7万元/吨;2)上游锂价已进入综合成本曲线顶端,电芯企业处于微利或负盈利状态。投资建议展望2024年,我们持续看好储能板块投资机会,建议关注三条主线:中国工商业+美国出口链+欧洲再复苏。中国工商业的逻辑在于该细分赛道增速预计较高,美国出口链的核心逻辑在于美联储降息预期,欧洲再复苏的逻辑在于清洁能源是欧洲的核心产业,若经济复苏将带动行业复苏。按照三条主线的逻辑,建议关注:中国工商业:苏文电能、芯能科技、金冠股份等;美国出口链:宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、通润装备等;欧洲再复苏:派能科技、艾罗能源等。风险提示上游原材料价格过快上涨风险;行业产能供给过快扩张风险;下游需求受经济影响不及预期风险;储能相关支持政策调整风险。
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