重视医药行业中小市值公司的投资机会首创证券2024-02-20.pdf
摘要:核心观点截至2024年2月8日,医药生物指数PE(ttm)为24.67倍,处于近年来低位。各子行业估值差距在过去3年中迅速收敛,主要是由于高估值行业(CXO、医疗服务、二类疫苗等)景气度回落和低估值行业(中药、化学药)景气度反转回升。目前医药行业估值已经回落至近年来低位,但各子行业估值差距已经大幅收敛,我们认为体现出:(1)高景气度子行业回归到常态水平;(2)现阶段仍缺乏景气度明显向上的子行业。因此我们认为现阶段的投资策略为:(1)寻找仍处于较高景气度,具有比较优势的细分领域,如血制品、仿制药CRO等;(2)淡化行业属性,在标的选择上进行下沉,寻找估值/业绩匹配度高,安全边际充足,业绩具有确定性成长的公司。截至2024年2月8日,市值低于100亿的医药行业公司数量占比为69.96%。我们认为,2024年以来医药行业中小市值公司股价由于流动性、市场风险偏好变化等因素出现较大幅度下跌。随着市场逐步企稳,我们认为其中基本面良好、估值合理的被错杀标的已经出现较好的投资机会。投资建议:综合行业景气度、公司经营趋势、估值安全边际、短期催化等因素,我们建议重点关注以下公司。推荐:新里程、艾迪药业、凯因科技、京新药业、康辰药业、山河药辅、卫信康、科兴制药、百普赛斯、翔宇医疗、中红医疗。相关公司:汇宇制药、立方制药、北陆药业、维力医疗、阳光诺和、伟思医疗、安杰思、赛科希德、诺思格。
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