医美化妆品1月月报:江苏吴中爱塑美获批上市,珀莱雅新品源力面霜2.0添加XVII型重组胶原蛋白开源证券2024-02-18.pdf
摘要:板块行情回顾医美(选取14家上市公司):1月个股跌幅最小为江苏吴中(-0.7%);化妆品(选取16家上市公司):1月个股涨幅靠前为上美股份(+23.1%)、丸美股份(+17.1%)。医美:江苏吴中旗下爱塑美获批上市,关注高景气再生类赛道(1)行业动态:近日江苏吴中旗下再生类产品爱塑美AestheFill获批上市,其核心成分为PDLLA多孔微球,能更有效刺激自体胶原蛋白再生,在成熟市场销售反馈良好。(2)行业观点:医美再生类产品相比玻尿酸可实现更自然的填充效果,满足求美者进阶需求;同时产品留给下游的利润空间较大,因此受到终端机构追捧。目前国内合规再生类产品有5款,参与者包括爱美客(濡白天使&如生天使)、华东医药(伊妍仕)、圣博玛(艾维岚)、江苏吴中(爱塑美)。2027年中国内地再生类市场规模有望超过100亿元,未来随着产品供给、适应症持续丰富,赛道空间广阔。整体看,医美行业短期边际增长放缓不改渗透率长期提升趋势,布局再生类、胶原类等差异化新品类的上游厂商以及大体量、精细化运营的终端机构龙头,将拥有更强的生存能力和盈利能力。化妆品:珀莱雅源力面霜2.0添加XVII型重组胶原蛋白,持续关注热门成分(1)数据:1月天猫+抖音渠道护肤/彩妆销售额分别为133.74亿元(+57.0%)/81.28亿元(+102.8%),春节错期影响下线上大盘同比增速亮眼。(2)行业动态:近日珀莱雅源力面霜升级2.0版本,并添加XVII型重组胶原蛋白,通过将分子量精简到5.5KDa实现直补胶原,从而作用于基底膜层起到抗衰修护功效。(3)行业观点:近年来重组胶原蛋白热度持续提升,除较常见的Ⅰ型、Ⅲ型胶原外,XVII型等其他类型胶原也逐渐受到市场关注;此次珀莱雅的入局,有望进一步推进消费者教育,带动重组胶原蛋白成分热度持续提升。整体来看,预计化妆品大盘延续温和复苏趋势,2024年建议关注细分赛道等结构性机会,看好重组胶原蛋白成分,以及儿童防晒等高潜力细分赛道。我们认为,市场变化既是挑战也机会,具备强产品力、运营力、营销力且坚定品牌理念的国货美妆公司有望在变化中持续抢占市场。投资建议:关注医美、化妆品领域龙头公司(1)医美板块:重点推荐爱美客(产品、渠道、研发优势显著,期待差异化管线续力成长)、朗姿股份(收购医院顺利完成业绩承诺,医美业务“内生+外延”持续推进),受益标的锦波生物、科笛-B等;(2)化妆品板块:重点推荐珀莱雅(主品牌势能向上,二、三梯队品牌续力成长)、巨子生物(重组胶原蛋白专业护肤龙头,医美管线落地有望开辟第二曲线)、润本股份(“驱蚊+婴童护理”细分龙头,拓品类、拓渠道持续成长),受益标的丸美股份、上美股份等。风险提示:消费复苏不及预期;竞争加剧;政策风险。
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