食品饮料2月周报：细分品类有望超预期——大众品春节开门红思考国联证券 2024-02-07（14页）附下载_行业研究_报告

食品饮料2月周报：细分品类有望超预期——大众品春节开门红思考国联证券 2024-02-07（14页）附下载

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发布机构：国联证券发布时间：2024-02-07大小：1.46 MB页数：共14页上传日期：2024-02-19语言：中文简体

食品饮料2月周报：细分品类有望超预期——大众品春节开门红思考国联证券2024-02-07.pdf

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摘要：零食：新渠道热度延续，礼盒产品表现亮眼零食新渠道延续较好表现，长沙“超级零食很忙”门店开业两日营业额破78万、全网曝光量超5400万，相关话题在抖音平台获近700万热度、位居本地榜第一，同时各量贩品牌近期均推出费用减免等更优质的加盟政策、推动2024年全国化扩张。分品类看，年货节零食礼盒礼包表现亮眼，各品牌纷纷在全渠道推出多样化的产品礼包组合促进动销，三只松鼠反馈2024年货节销售时间进程达2/3时全渠道销售已超2023年货节全周期总额。保健品：传统消费旺季，基数影响短期承压与中国传统“冬季进补”的习惯类似，春节前后一般为保健品消费旺季。高基数影响下，23Q4-24Q1同比增速短期承压，但环比改善明确。受高基数影响，23Q4保健品于淘系平台实现销售额约214.48亿元，同比下滑10.55%。为迎合礼赠需求，汤臣及Swisse为代表的品牌商积极推广礼盒装，以电商及商超渠道为主，有望带来增量。虽高基数影响下承压，但保健品板块23Q4销售额环比23Q3已提升7.14%，环比改善趋势明确。调味品：春节备货有序推进，终端动销环比改善消费弱复苏叠加春节错期影响，Q4调味品板块终端表现大体平淡，略有分化。但随着春节备货有序推进，终端动销环比已明显改善。据马上赢数据，12月调味品线下渠道销售额同比下滑19.75%但较11月环比增长9.58%，其中海天/天味/中炬均同比下滑而千禾同比增长。展望24Q1及全年，调味品行业逐步回暖。一是消费力修复带来C端景气度回升，二是B端餐饮需求进一步修复，新渠道新客户贡献增量，三是全国化与经营改革红利释放。预制菜：餐厅生意结构分化，年夜饭场景渗透率提升盒马鲜生调研用户数据显示64%的用户将返乡过年，有望带动春节餐饮市场高增长。分渠道看，下游渠道中宴席、连锁餐饮增速表现领先，团餐有舆论影响增速略有下降，农贸、便利店、商超保持平稳。Q4进入预制菜、速冻食品消费旺季，建议关注宴席、社会餐饮恢复程度。展望2024年，预计B端恢复优于C端格局不变，受中小餐饮开店回归影响，小b有望拉动行业增长；理性消费趋势下消费者更关注产品本身，关注性价比品类机会。乳制品：存量竞争，关注春节礼赠复苏行情为抢占春节旺季，促销战在2023年11月即开始。金典、特仑苏等多款高端奶普现折扣，且力度多在7.5-9折之间。短期看，进入春节礼赠旺季，乳品需求同比中高个位数增长，终端库存消化、工厂端喷粉现象仍未缓解。展望2024年，我们预计乳品将延续M型复苏，顺应健康化趋势的低温鲜奶，突出营养性和口味的有机奶、娟姗奶、地域特色奶等将延续高增；渗透下沉市场的突出性价比的基础白奶将延续稳健增长；奶粉需求有望改善。投资建议：关注有结构性机会的细分板块在挤压增长下寻求有结构性机会的细分板块，建议大众品把握高成长低估值，需求优先战略，看好符合性价比消费的东鹏饮料，盐津铺子，健康消费的汤臣倍健，千禾味业等:白酒关注一季度开门红回款及动销，个股选择稳字当头，量价相对稳定的高端白酒和区域次高端白酒，关注贵州茅台、今世缘、山西汾酒和五粮液。风险提示：食品安全风险，竞争加剧风险，成本波动风险。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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