中国光伏制造行业展望,2024年1月中诚信国际2024-02-01.pdf
摘要:2023年以来,我国光伏制造行业仍保持增长态势,各环节产能快速扩张,阶段性过剩局面显现,产业链价格快速进入下行通道,利润向中下游倾斜;全球光伏装机高增长预期不变,我国仍在终端市场占据主导地位。扩产潮下,行业投融资力度上升,债务规模持续增长,但整体财务风险相对可控,不过现有产能结构、融资环境变化或将影响新项目投建进度,未来需对产能消纳、资金平衡以及贸易政策变动等因素保持关注。中国光伏制造行业展望由“稳定提升”调整为“稳定”,中诚信国际认为未来12~18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。摘要在经历了两年多的扩产周期后,2023年以来硅料产能阶段性过剩局面显现,价格快速进入下行通道;硅片环节市场竞争愈发激烈,但产品技术发展路线较为明晰;目前,上游产能建设受经济效益影响增速放缓,头部企业凭借较强的成本控制能力、技术实力以及规模优势,将拥有更强的抗风险能力。考虑到供应链的稳定性、技术迭代及巩固市场地位,头部企业加速规划建设一体化项目及新型产品,电池片转换效率和组件功率持续提升;受益于价格传导链路相对较长及需求支撑,2023年中下游环节盈利水平边际改善。在海外需求旺盛的背景下,我国光伏产品出口保持增长,未来仍将在终端市场占据主导地位。在“碳中和”的大背景下,2023年以来全球及国内光伏新增装机规模保持高速增长,随着应用场景不断拓宽、产业链价格下行、全球能源结构转型以及国家相关支持政策的大力推动,预计全球光伏装机高增长预期不变,我国光伏产业仍将保持高质量发展态势。2023年以来,光伏制造行业业绩增速有所回落,扩产潮推动投融资规模延续上升趋势;在行业供需结构和融资环境变化等多重因素影响下,产业链价格短期内难以再次出现大幅反弹,预计2024年行业收入规模有望维持增长,但经营业绩和融资增速或将进一步放缓。受益于头部企业良好的经营获现能力和畅通的融资渠道,行业整体偿债压力较为可控。
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