中国工程机械行业展望,2024年1月中诚信国际2024-02-01.pdf
摘要:2023年以来,行业高存量以及房地产投资持续低迷等因素仍对内销需求形成抑制,外销由高速增长过渡到平稳增长阶段,在此背景下行业总销量进一步下滑,需对行业下行周期内的企业债务集中到期情况、表外敞口风险以及坏账压力保持关注。在内销恢复缓慢、出口增速回落的预期下,预计2024年工程机械行业筑底过程仍将持续,但龙头企业抗风险能力更强。中国工程机械行业展望维持“稳定弱化”,中诚信国际认为,未来12~18个月该行业总体信用质量将有所弱化,但仍高于“负面”状态的水平。摘要2023年以来,行业高存量以及房地产投资持续低迷等因素仍对内销需求形成抑制,外销由高速增长过渡到平稳增长阶段,在此背景下行业销量进一步下滑,工程机械行业仍处于周期底部阶段。随着国内“稳增长”政策的不断加码和落地实施,基建投资仍将是未来支撑工程机械行业需求的重要因素,但房地产行业仍处于调整阶段,对工程机械需求的提振作用不足,2023年工程机械内销市场需求仍较低迷,预计2024年工程机械行业内需仍然偏弱,但随着低基数效应显现,行业降幅或将进一步收窄。在海外基建及矿业投资增长等利好因素的带动下,2023年以来我国工程机械出口业务维持增长,但增速已经放缓。预计2024年海外市场仍将维持较高景气度,但在经历过去两年的高速增长后,行业出口已进入稳步发展阶段,出口销量增速可能进一步放缓,前期海外营收高增长带来的业绩高增长或将逐步进入瓶颈期。在上年低基数背景之下,2023年工程机械行业盈利水平及获现能力有所恢复,但收入仍然承压,预计企业信用质量将出现一定的分化,龙头企业将受益于更强势的海外市场表现及更出色的成本管控能力,拥有更强的抗风险能力;由于短期债务占比保持高位且或有负债规模进一步扩大,行业下行周期内需对企业债务集中到期情况、表外敞口风险以及坏账压力保持关注。
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