紫金矿业业绩持续增长,多个项目获得重大进展国联证券2024-02-01.pdf
摘要:紫金矿业(601899)事件:2024年1月29日,公司发布2023年度业绩预增公告。经初步测算,预计2023年度实现归母净利润211亿元,同比增加5.28%;扣非后归母净利润213亿元,同比增加9.06%。2023四季度预计实现归母净利润49.35亿元,同比增加46.22%,环比减少15.83%;实现扣非归母净利润60.92亿元,同比增加68.85%,环比增加9.73%。公司主要矿产金属产量保持增长2023年度,公司矿产铜101万吨,同比增长11%;矿产金67.7吨,同比增长20%;矿产锌(铅)46.7万吨,同比增长3%;矿产银412吨,同比增长4%。2024年公司计划实现矿产铜111万吨、矿产金73.5吨、矿产锌(铅)47万吨,当量碳酸锂2.5万吨,矿产银420吨,矿产钼0.9万吨。多个项目获得重大进展黄金:苏里南罗斯贝尔金矿23年并购后即成为公司产金大户;巴布亚新几内亚波格拉金矿极具确定性的重启合作方案落地,于2023年底恢复生产;陇南紫金等改扩建项目加快释放产能。铜:刚果(金)卡莫阿铜矿、塞尔维亚佩吉铜金矿上部矿带等技改工程建成投产,完成西藏大型朱诺铜矿、蒙古哈马戈泰铜金矿收购,公司拥有铜资源量攀升至7500万吨。锂:阿根廷3Q盐湖锂矿、西藏拉果错盐湖锂矿、湖南道县湘源锂矿一期工程已基本建成投产,受邀主导世界级锂矿刚果(金)Manono东北部勘探开发,“两湖两矿”锂资源新格局的形成,将推动公司成为全球最重要的锂企业之一。盈利预测、估值与评级公司未来铜金矿持续放量,同时考虑到可能的成本上涨,预计公司2023-25年收入分别为3419、3848、4309亿元,对应增速分别为26.5%、12.6%、12%,归母净利润分别为211、263、290亿元,对应增速5.2%、24.8%、10.1%,EPS分别为0.8、1.0、1.1元/股,3年CAGR为13.1%。鉴于公司是中国境内最大的矿产金、矿产铜上市企业,资源收购持续推进、成长属性不断增强,我们给予公司2024年15倍PE,对应目标价15元,给予“买入”评级。风险提示:需求不及预期、金属价格下跌风险、公司投产项目不及预期。
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