农林牧渔行业报告：生猪阶段性反弹，不改产能去化之势中邮证券 2024-01-29（12页）附下载_行业研究_报告

农林牧渔行业报告：生猪阶段性反弹，不改产能去化之势中邮证券 2024-01-29（12页）附下载

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发布机构：中邮证券发布时间：2024-01-29大小：772.46 KB页数：共12页上传日期：2024-01-31语言：中文简体

农林牧渔行业报告：生猪阶段性反弹，不改产能去化之势中邮证券2024-01-29.pdf

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摘要：行情回顾：弱势下跌上周申万农林牧渔行业指数累计下跌0.85%，在31个一级行业中排第24。猪价反弹，市场担心产能去化情况，养殖板块下跌。猪：低位上涨，产能去化持续本周生猪均价持续上涨，全国生猪均价14.42元/公斤，较上周上涨0.67元/公斤。同时15KG仔猪价格均价433元/头，较上周上涨39元/头。多重利好推动近期猪价上涨，一是受前期10-11月的猪病影响，导致北方部分区域阶段性断档显现，加之仔猪价格拉升，市场信心改善；二是年底备货旺季，需求改善。节前猪价小幅回升，不改产能去化之势。随着春节临近消费需求或将迎来缓慢回升，屠宰备货需求也将集中展开，但对猪价带动作用有限。23年4-9月份全国新生仔猪量同比增长5.9%，意味着春节前生猪供给将同比增加，限制猪价上涨。产能去化仍将持续：一方面，北方非瘟疫情依然较严重；另一方面行业普遍预期谨慎，同时行业现金流压力越来越大。行业产能去化既有主动的亦有被动的，故而近期产能去化速度明显加快。从投资上看，经过23年一整年的产能去化，24年行业将大概率环比改善。同时当前行业估值已处于历史底部，当前是左侧布局的良好时机。我们建议当前需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。白羽鸡：供应减少，价格上涨截至1月26日，山东烟台鸡苗价格价格为3.8元/羽，较上周上涨0.5元/羽，单羽盈利约1元。同时主产区肉鸡均价8.04元/斤，环比持平，肉鸡养殖单羽亏损0.6元。前期淘汰鸡量较大，现阶段鸡源紧张，同时春节备货拉动需求，近期肉鸡价格上涨。海外品种短缺，国产替代快速推进。2022年5-7月、10-11月祖代海外引种量均为0。同时在强制换羽、疾病等因素影响下，使得海外品种非常紧缺。2023年，国产品种放量以及海外航班恢复影响下，祖代供给有所改善。2023年1-11月祖代更新量116.09万套，较22年改善明显，但进口占比明显低于国内自繁。虽然国产品种兴起弥补部分供给短缺，但行业结构性短缺已是不争事实，24年上半年有望延续这一格局。建议关注产业链上游公司，其弹性更大。风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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