生物医药Ⅱ行业周报：JPM大会闭幕，并购与BD交易今年有望持续且加速太平洋 2024-01-22（20页）附下载_行业研究_报告

生物医药Ⅱ行业周报：JPM大会闭幕，并购与BD交易今年有望持续且加速太平洋 2024-01-22（20页）附下载

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发布机构：太平洋发布时间：2024-01-22大小：1.24 MB页数：共20页上传日期：2024-01-24语言：中文简体

生物医药Ⅱ行业周报：JPM大会闭幕，并购与BD交易今年有望持续且加速太平洋2024-01-22.pdf

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摘要：报告摘要本周观点我们梳理了第42届JPM大会期间的并购与BD交易，并展望2024年。JPM大会期间并购与BD活跃，2024相关交易持续且加速。第42届JPM大会期间，达成了多项并购与BD交易。最大一笔的并购交易来自强生20亿美元收购Ambrx，获得后者ADC产品及技术平台。授权许可交易方面，主要涉及AI制药、RNAi以及ADC等领域，其中诺华以首付款1.85亿美元、总金额41.65亿美元的对价与舶望制药就RNAi疗法达成两项独家许可合作协议。鉴于生物制药行业交易资金丰富，以及大型制药企业面临严峻的专利悬崖，我们认为2024年生物制药并购与BD交易将持续且加速。投资建议本周医药板块表现较差，下跌3.09%，跑输沪深300指数2.65pct。从交易量来看，交投活跃度维持。板块内部来看，子板块中，疫苗、中药和医药外包表现相对较好，生命科学、医疗新基建和医疗耗材则跌幅靠前。我们建议重视医药板块内部主题投资的机会，尤其是阶段性布局中小市值的投资策略：创新药——近期不断迎来创新药出海落地，建议关注预期差较大、核心品种国谈价格较好、短期催化剂较多的标的。前期君实生物特瑞普利单抗前期获FDA批准上市，成为在美上市的第二款国产抗体药，加之公司销售及临床效率不断提升，我们认为创新药板块的市场情绪有望进一步回暖。推荐重点关注预期差和弹性较大的标的如亚虹医药-U（688176）、加科思-B（1167.HK）；核心产品国谈价格较好的标的如华领医药-B（2552.HK）。原料药——2023年海运价格及上游原材料成本持续下降，已回落至疫情前水平。在上游原材料成本及海运价格逐步回归合理水平的背景下，随着2023Q4-2024Q1海外去库存逐渐接近尾声，以及重磅产品专利陆续到期，2024年原料药板块需求端有望率先回暖，迎来β行情。建议关注2024年业绩确定性较强或具备主题投资属性的个股，如：同和药业（300636）、奥锐特（605116）等。CXO——行业内公司基本面表现有所分化，1）创新药CXO整体处于行业周期底部，从三季报来看业绩增速有所放缓或者下滑，未来从药企需求的恢复到订单的落地以及业绩的改善仍需一定时间；2）仿制药CXO以及SMO企业业绩持续高增长，新签订单保持高增速，未来发展势头良好。未来逐步进入业绩真空期，我们建议近期关注以下几点行业或公司的变化：1）港版FDA设立及大湾区国际临床试验所的建设进度；2）美联储加息预期以及投融资的边际变化；3）减肥药、ADC、AI等领域的进展。仿制药——随着集采进入后半程风险出清及医药反腐逐步纠偏，仿制药行业集中度提升趋势明显，同时未来需求和业绩的确定性较高，我们看好仿创结合的制药龙头企业，较高的利润给公司的估值提供了安全边际，同时创新属性尚未在估值中充分体现，随着新药的放量，将不断贡献业绩增量，如京新药业（002020）、福元医药（601089）。同时建议关注板块内主题投资机会，例如减肥药、眼科用药等领域。风险提示全球供给侧约束缓解不及预期；美联储降息不及预期；一级市场投融资不及预期；医药政策推进不及预期；医药反腐超预期风险；原材料价格上涨风险；创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；安全性生产风险。

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爷的范你模仿不起

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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