有色行业周报:黄金买入机会显现,铜标的继续持有西南证券2024-01-22.pdf
摘要:投资要点行情回顾:本周沪深300指数收报3269.78,周跌0.44%。有色金属指数收报3914.14,周跌5.07%。本周市场板块涨幅前三名:银行(+1.34%)、通信(+0.43%)、纺织服装(+0.26%);涨幅后三名:有色金属(-5.07%)、机械设备(-5.15%)、国防军工(-6.86%)。贵金属:美国12月零售销售环比超预期上升0.6%,上周初请失业金人数降至15周新低18.7万人,经济、就业数据强劲,以及通胀数据的反弹,短期或修正市场乐观的降息预期,美元和美债收益率可能延续反弹走势,预计金价短期或以震荡走势为主。长周期维持看好金价不变:美联储加息进入尾声,货币周期的切换背景下,长端美债实际收益率和美元大周期仍向下;能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下,长期通胀中枢难以快速回落;避险情绪频发,黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。基本金属:市场对美联储的降息预期或仍有修正,美元指数和美债收益率的反弹给金属价格带来压力。国内金属消费淡季不淡,铝、锌库存维持下降趋势,海外矿端扰动下,铜精矿加工费再创新低。中期来看美联储货币周期切换提振铜金融属性,国内政策基调积极,精炼铜库存低位支撑价格中枢,铜价中期维持看好。长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变,继续关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业,主要标的紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业。能源金属:1)镍:供需:受下游需求持续呈弱影响高镍生铁价格一路下行,部分印尼高镍生铁厂家进入亏损,12月印尼镍生铁产量12.87万镍吨,环比+1.06%。12月国内镍生铁产量约2.85万镍吨,环比-9.8%。库存:截止1月19日,LME+上期所镍库存为83687吨,环比+0.46%,总库存为近5年低位,低库存对镍价形成支撑。成本利润:截止1月19日,8%-12%高镍生铁价格905元/镍点,镍生铁最低利润率约为-5.12%。主要标的:华友钴业、格林美。2)锂:供需:12月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为44000、20330吨,环比+2.08%、-3%,12月我国动力和其他电池合计产量为77.7GWh,环比-11.4%,整体12月锂盐供需维持宽松。成本利润:截止1月19日,澳洲锂辉石5.5-6.5%精矿报910美元/吨,折合锂盐生产成本约9万元/吨。短期来看,部分前期减产的锂盐企业开始恢复生产叠加智利进口量大增,需求较为平淡,价格加速探底。主要标的:天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源。3)磁材:供需:据弗若斯特沙利文,2025年我国稀土永磁材料产量将达28.4万吨。据乘联会,12月我国新能源乘用车零售量94.5万辆,同比+47%,环比+12%;11月我国光伏新增装机21.32GW,环比+56.53%;11月我国风电新增装机4.1GW,同比+196%。主要标的:悦安新材、铂科新材。风险提示:宏观经济不及预期,产业供需格局恶化,下游需求不及预期。
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