交通运输行业周报:预计2024年春运期间营业性客运量同比有较大增长海通国际2024-01-19.pdf
摘要:投资要点:一周市场回顾:上证综指下跌1.6%,交运跑赢大盘,上涨0.2%。2024.1.8-2024.1.12,交通运输指数(+0.2%),同期上证综指(-1.6%)。子板块绝对周涨跌幅中,航空运输(+2.3%)、快递(+1.2%)、港口(+1.1%)、公交(+0.7%)、仓储物流(+0.5%)、铁路运输(-0.1%)、跨境物流(-0.3%)、高速公路(-1.0%)、公路货运(-1.2%)、航运(-1.5%)。交运一周专题:油运价格跟踪,蒙煤运输情况跟踪,疫后全国公路货运车流量跟踪。航运数据观察:上周五(1月12日),SCFI指数收于2206点,环比前一期(2024.1.5)+16.3%;2024年1月12日,BDI收于1460点,环比前一周-30.8%;BDTI日度指数收于1473点,环比前一周(2024.1.5)+6.4%;BCTI日度指数收于741点,环比前一周-7.3%。近期热点:预计2024年春运期间营业性客运量同比有较大增长;航运:我国船舶工业国际市场份额保持领先,企业竞争力不断增强;物流:1月8日-1月14日,全国货运物流有序运行。投资策略:航空:23年国际航班加速恢复,五一、暑运、国庆等节假日旺季国内、国际供给、需求环比上升迅速,高票价带动航司量价齐升。我们认为行业恢复趋势确立,大周期逐渐上行:国内需求增长已筑牢航司业绩修复基础。随着出境政策放松,国际航空出行需求将进一步回暖。此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复,国际线有望进一步修复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性较高;出行信心持续修复,看好未来航空行业长期投资逻辑不变(即供需格局改善、票价市场化),静待经济回暖,建议关注航空板块大周期投资机会。快递:2023年1-11月,快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.1,较1-10月下降0.1。2023年11月,顺丰、韵达、圆通、申通市占率较23Q3相比,四家快递公司的市占率变动分别为+0.26、-0.33、+0.27、-0.48个百分点,短期我们建议关注圆通速递,中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。航运:集运方面,我们认为受红海事件影响需求向上,24年供需格局恢复支撑运价回升;油运方面,我们认为未来供需格局继续好转,运价中枢或进一步上移;干散货看好中期上行周期;关注造船产业链。公路:2023年前三季度,高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块,并作为防御性板块相对沪深300指数跑出相对收益。在当前经济弱复苏、利率下行背景下,建议关注高速公路板块的较高防御属性与配置价值。投资建议:重点关注春秋航空、吉祥航空、中国国航,建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份。风险提示:汇率、油价波动,大客户流失,合同签署及需求增速不达预期,经济大幅下滑。
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