12月社零报告简评:2023年消费市场恢复向好,12月金银珠宝与服装类表现亮眼东海证券2024-01-19.pdf
摘要:投资要点:2023年消费市场恢复向好。 2023年全年社零总额47.15万亿元, 总量创历史新高, 同比增长7.2%, 其中12月份社零同比增长7.4%, 低于wind一致预期( +8.19%)。 1)分区域来看,乡村同比增速更快。 2023年城镇社零同比增长7.1%,乡村同比增长8.0%,其中12月城镇社零同比增速为7.2%(环比-2.8pct);乡村社零同比增速达8.9%(环比-1.5pct)。 2)分渠道来看,线上表现更优, 服务消费回暖较快。 2023年,网上商品和服务零售额累计同比达11.0%,其中,实物商品网上零售额同比增长8.4%, 服务零售额同比增长20.0%, 服务消费恢复较快。 测算12月网上商品和服务零售额同比增速为10.7%(环比持平), 12月线下社零同比增长5.8%(环比-3.9pct)。餐饮全年持续强劲, 商品零售消费稳健。 ①餐饮消费全年恢复强劲,规模总额突破5万亿。2023年餐饮收入5.29万亿,同比增长20.4%,其中12月餐饮收入同比上涨30.0%(环比+4.2pct), 餐饮消费需求持续旺盛,同比保持高增速。 ②商品零售全年增长稳健, 12月表现较好。 2023年商品零售社零总额41.86万亿,同比增长5.8%,其中12月同比上涨4.8%(环比-3.2pct),整体表现优异。 ③12月金银珠宝与服装类亮眼。金银珠宝类,服装、鞋帽、针纺织品类及体育、娱乐用品类表现亮眼,同比增速分别为29.4%、 26.0%和16.7%。CPI、 PPI均同比下降且降幅收窄。 12月CPI同比-0.3%( 环比+0.2pct),其中食品价格同比下降3.7%(环比+0.5pct)、非食品价格上涨0.5%(环比+0.1pct)。 去掉食品、能源的核心CPI同比上涨0.6%( 环比持平)。 ①分品类: 食品价格带动当月CPI同比下降,主因猪肉降幅较大。 食品中,畜肉类同比下降15.9%(环比+3.3pct),其中猪肉同比下降26.1%(环比+5.7pct),猪肉价格在食品CPI中占比较高且降幅较大,是带动当月CPI同比下降的主因。非食品中,其他用品及服务、教育文化娱乐、衣着、 医疗保健、居住价格分别上涨2.9%、1.8%、 1.4%、 1.4%、 0.3%;生活用品及服务价格持平;交通通信价格下降2.2%。 ②PPICPI剪刀差缩小。 12月PPI同比-2.7%( 环比+0.3pct), PPI-CPI剪刀差为-2.4pct(环比+0.1pct)。就业形势总体改善, 2023年收入增速-支出增速为-2.9%,消费意愿持续恢复。 ①就业: 12月全国城镇调查失业率5.1%,环比上升0.1pct。 大城市失业率相比去年高点回落, 大城市城镇失业率5.0%,较上月环比持平。此外,不包含在校生的16—24岁、 25—29岁、 30—59岁劳动力调查失业率分别为14.9%、 6.1%、 3.9%。 ②收入和支出: 2023年全年居民人均收入同比增长6.3%,扣除价格因素实际增长6.1%; 2023年全年全国居民消费支出同比增长9.2%, 扣除价格因素实际增长9.0%。 收入增速-支出增速为-2.9%,消费意愿持续恢复。投资建议: 1) 春节长假来临,黄金珠宝迎来消费旺季,预计金银珠宝高增速将延续( 同比+29.4%, 环比+18.7%), 建议关注黄金珠宝板块配置机会。 2) 春节餐饮需求向好,乡村宴席迎来旺季,支撑预制菜需求向上, 建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。风险提示:政策影响;食品安全的影响;竞争加剧的影响;消费需求的影响。
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