摘要：主要观点UEVR开源框架支持基于Unreal的VR头显游戏，Unreal与Unity逐步拓展至XR领域。Unity与苹果合作成为XR头显Vision Pro的官方指定开发软件，1）苹果通过使用Unity创作工具构建，开发者可以将他们的Unity APP移植到Vision Pro；2）Unity为苹果推出PolySpatial技术，旨在为熟悉Unity引擎并有意进军空间计算体验创建的开发者提供熟悉的工作流程，从而降低开发过程中的障碍，并将现有的内容移植到visionOS。Unreal为XR提供更高的渲染效果和性能，及更好的交互性。UE5不再原生支持SteamVR、Oculus、ARKit、ARCore、HoloLens2等不同的AR/VR平台界面，而是通过OpenXR界面来支持不同的AR/VR平台，并满足游戏所使用的定位、手柄支持、手势和眼球追踪等功能。1月8日，歌尔联合高通公司推出了基于骁龙XR2Gen2平台和骁龙XR2+Gen2平台的下一代混合现实（MR）参考设计。歌尔与高通，作为VR/AR产业中各自赛道的领军企业，在业内有着举足轻重的地位。一家承揽了目前市场上大部分主流的VR/AR设备的生产制造，另一家则覆盖了几乎所有的移动VR/AR产品的芯片平台。这两家公司将再次联手为AR产业注入新的活力。本次推出的MR参考设计集成歌尔自研的新一代3P Pancake镜头，与MicroOLED显示器搭配提供最佳单眼4K分辨率显示效果。为更好满足工作、游戏和社交等应用场景，参考设计应用双目全彩视频透视方案（VST），分辨率达6百万像素，并支持Ultraleap提供的双手追踪解决方案。骁龙新一代平台XR22和骁龙XR2+Gen2强大的计算能力和生态能力，结合歌尔XR产品一站式解决方案能力，助力VR/MR产品实现更逼真的虚拟内容，更好地与现实世界融合，让用户拥有更自然、更沉浸的VR/MR体验。Unity与Unreal在XR领域均有布局，Unity拥有苹果的布局，Unreal拥有优质的画质和更强的体验感。我们认为Unity与Unreal在XR领域的拓展取决于开发者能否基于他们的游戏引擎研发出更加优秀的应用和游戏，未来通过游戏、观影、办公等场景的拓展，持续开拓新的市场增量，未来AIGC大模型加持AR眼镜也将赋能新的场景内容与功能。目前AIGC行情已有所分化，未来主题性机会有望逐步切换向案例兑现、甚至基本面兑现，龙头及龙头板块需重点关注，持续推荐具备基本面优势的【游戏】板块。投资建议基于我们“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，我们认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】板块：1、AI：关注【昆仑万维】、【果麦文化】；推荐【创业黑马】。2、MR：推荐【风语筑】；关注【宝通科技】、【凡拓数创】。3、游戏新模式：推荐【盛天网络】、【完美世界】、【三七互娱】；关注【名臣健康】。4、影视新模式：关注【中文在线】、【上海电影】、【光线传媒】、【华策影视】。风险提示政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、AI推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、内容监管趋严。

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