摘要：主要观点：核心观点地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。行业观点地产融资再出新政，地方政府责任到位。本周住建部和金融监管总局联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，精准支持泛地产项目合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。通知明确要发挥城市人民政府牵头协调作用，在地级或以上城市建立城市房地产融资协调机制，协调解决地产融资中存在的困难和问题，提出可以给予融资支持的房地产项目名单，推送至金融机构做好融资支持。对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷，通过存量贷款展期、调整还款安排、新增贷款等方式予以支持。指导房地产开发企业通过项目销售、处置存量资产、引入投资者等方式改善自身现金流，督促其合规使用信贷资金，进一步增强银企互信。我们认为本次协调机制的建立，加大地方政府对地产金融支持的责任作用，有利于行业融资的正常开展和现金流恢复。短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提供城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；今年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。此前《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，今年1月深圳发布城中村改造实施意见（征求意见稿），明确改造模式和责任主体。城中村是今年市政建设的重点方向，2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；同年9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6300-9900亿元投资额。新材料重点关注药用玻璃和电子纱机会。①药用玻璃：近两年注射剂纳入集采占比逐渐提升，集采、一致性评价和关联审批政策形成联动。集采将推动药包材快速向中硼硅玻璃转型，管制品和模制品都将迎来高景气发展趋势；关联审批制度提高药企对药玻企业的筛选门槛，龙头企业与下游客户粘性将进一步增强。②电子纱：下游需求恢复节奏优于粗纱，低库位运行且明年无新增产能，预计2024年消费电子需求复苏将带来一定利润弹性。水泥：全国均价下降1.01%，库容比下降0.01pct本周全国高标水泥含税均价为379.03元/吨，环比下降1.01%。本周全国水泥市场价格环比继续下滑。价格回落区域主要集中在华东和西南地区，幅度10-50元/吨；无价格上涨区域。本周水泥熟料价格差为120.86元/吨，环比提升0.51元，高于去年同期水平。焦炭与煤炭价格走势接近，全国焦炭价格2161元/吨，周环比下降3.70%，年同比下降14.28%；其中价格最高为西南地区2558元/吨，最低为西北地区1922元/吨。玻璃：浮法均价环比上涨0.95%，库存环比下降5.12%全国浮法玻璃均价2024元/吨，周环比上涨0.95%；2024年1月11日，单日成交均价为2029元/吨，较1月4日环比增加0.57%。本周全国样本企业总库存3060.4万重箱，环比减少5.12%，同比下降52.02%，库存天数16.7天，较上期持平。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.75元/平米，周环比持平，年同比减少2.83%；2.00mm镀膜光伏玻璃16.75元/平米，周环比持平，年同比减少14.10%。2023年11月全国光伏新增装机21.32GW，同比增长185.41%。玻纤：无碱粗纱价格稳中偏弱，电子纱价格下调本周无碱池窑粗纱市场价格整体趋稳运行，但成交重心仍有下移趋势，当前多数池窑厂仍持观望态度，国内龙头企业价格动态将影响周边池窑厂价格调整幅度，短期来看，业内稳价心态浓厚，虽下游提货量有限，但成本压力支撑下，多数厂价格继续下探空间有限。国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3150-3350元/吨不等，环比持平。本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般，各池窑厂电子纱及电子布价格均有下调。主流厂商电子布报价在7250元/吨左右。碳纤维：碳纤维价格上升，丙烯腈价格下降本周国内丙烯腈市场价格下降，碳纤维成本支撑减弱。截至1月12日，丙烯腈现货价约9550元/吨，周环比下降2.55%。据百川盈孚数据，2023年10月，碳纤维行业毛利率月环比上升0.30pct至-1.72%。截至1月12日国内碳纤维库存12410吨，周环下降1.66%。其中东北、华东、西北库存分别为6700、1260、4450吨，环比+100/-300/-10。2023年10月，国内碳纤维产量4178.5吨，环比上升7.33%，同比下降1.60%。投资建议建议关注受益于保障房推进的装配式内装企业【海鸥住工】，下游需求有所回暖的材料供应商【宏和科技】【力诺特玻】，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】。风险提示（1）地产基建投资不及预期；（2）原材料价格上涨超预期。

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