金融行业周报:PSL等政策推升银行年初配置价值华龙证券2024-01-09.pdf
摘要:本周观点:上周(1月2日至1月5日)市场整体呈下行态势,沪深300指数下跌2.97%,非银金融指数下跌2.60%,券商指数和保险指数分别下跌2.81%和下跌2.69%,仅银行指数上涨0.68%。银行:PSL等政策实施推升银行年初配置价值。央行重启PSL净投放,是继万亿国债后出台的又一积极政策,PSL有望带动信用扩张、提振市场情绪,预计本轮PSL派生的信贷增量或在万亿级别。2008年—2023年1月份,银行板块共计11次跑出相对收益(相对沪深300),跑赢沪深300概率为69%,在各行业板块中位居首位;相对沪深300平均收益率为1.7%,在各行业板块中同样位居首位。银行板块攻守兼备,高股息收益相对稳定。近期行业政策逐步落地,美联储加息临近尾声,叠加年初银行板块相对收益效应,我们认为银行板块目前具备较好的配置价值。关注标的:江苏银行(600919.SH)、浙商银行(601916.SH)。券商:关注券商流动性与并购重组预期。当前经济环境不断复苏,宏观流动性进一步提升,市场降息降费政策持续落地,政策层面对于资本市场长期资金入市推升力度加强,券商行业改革红利将持续催化。关注标的:国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)、信达证券(601059.SH)等。保险:保险资产端预期持续向好。保险2024年开门红正式开启,在银行挂牌利率近期普遍下调的背景下,储蓄险有望迎来增益机会。近期监管在引导险资从长期投资角度进行转变,包括新华保险联手中金资本设立私募,前期新华保险联合中国人寿设立私募基金等实质动向,表面险企投资端逐步加码,未来投资端表现值得关注。关注标的:中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。风险提示:资本市场改革风险;资本市场波动风险;业绩不及预期风险;宏观经济下行风险;黑天鹅等不可控风险;数据统计偏差风险。
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