农林牧渔行业报告：生猪持续旺季亏损，产能去化速度依然较快中邮证券 2024-01-08（11页）附下载_行业研究_报告

农林牧渔行业报告：生猪持续旺季亏损，产能去化速度依然较快中邮证券 2024-01-08（11页）附下载

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发布机构：中邮证券发布时间：2024-01-08大小：775.36 KB页数：共11页上传日期：2024-01-09语言：中文简体

农林牧渔行业报告：生猪持续旺季亏损，产能去化速度依然较快中邮证券2024-01-08.pdf

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摘要：行情回顾：弱势下跌上周申万农林牧渔行业指数累计下跌2.34%，在31个一级行业中排第18。受市场弱势影响，主要农业子行业均下跌。猪：猪价上涨乏力，产能去化持续根据搜猪网数据，本周全国生猪均价14.18元/公斤，环比下跌0.27元/公斤，部分地区已跌破14元/公斤。冬至及元旦已过、腌腊进入尾声，需求有一定程度下滑；同时猪价低位抑制出栏积极性，市场呈现出供需双弱。12月维持较快产能去化速度。钢联农产品、涌益咨询统计的12月能繁母猪存栏的环比分别为-2.09%（前值-1.92%）、-0.84%（前值-1.57%）。由于数据口径不同，两者产能去化速度相比11月有所不同，但均为较快水平。非瘟疫情、预期悲观及现金流紧张等多因素影响下，行业产能去化加速。从投资上看，经过23年一整年的产能去化，24年行业将大概率环比改善。同时当前行业估值已处于历史底部，当前属于中期布局板块的较好时点，安全边际已较高。我们建议，当前阶段需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。白羽鸡：鸡苗停止报价，肉鸡价格弱势微涨进入停孵期，鸡苗停止报价。供强需弱，肉鸡价格持续低迷，上周主产区肉鸡均价7.59元/斤，环比下跌1.0%。海外品种短缺，国产替代快速推进。2022年5-7月、10-11月祖代海外引种量均为0。同时在强制换羽、疾病等因素影响下，使得海外品种非常紧缺。2023年，国产品种放量以及海外航班恢复影响下，祖代供给有所改善。2023年1-11月祖代更新量116.09万套，较22年改善明显，但进口占比明显低于国内自繁。虽然国产品种兴起弥补部分供给短缺，但行业结构性短缺已是不争事实，24年上半年有望延续这一格局。建议关注产业链上游公司，其弹性更大。风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。

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