医药生物行业周报:把握低估值,布局真成长东海证券2024-01-08.pdf
摘要:投资要点:市场表现:上周(01.02-01.05)医药生物板块整体下跌3.14%,在申万31个行业中排第22位,跑输沪深300指数0.16个百分点。当前,医药生物板块PE估值为27.0倍,处于历史中低位水平,相对于沪深300的估值溢价为162%。上周子板块中仅医药商业上涨,涨幅为1.23%,其余均下跌,跌幅前三的是医疗服务、生物制品和化学制药,分别下跌6.27%、4.01%和3.48%。个股方面,上周上涨的个股为120只(占比25.2%),涨幅前五的个股分别为ST天圣(15.8%),九安医疗(15.3%),启迪药业(14.2%),成都先导(14.1%),澳洋健康(13.7%)。市值方面,当前A股申万医药生物板块总市值为6.74万亿元,在全部A股市值占比为7.85%。成交量方面,上周申万医药板块合计成交额为2345亿元,占全部A股成交额的7.79%,板块单周成交额环比下降8.19%。主力资金方面,上周医药行业整体的主力资金净流出合计为35.17亿元;净流出前五为爱尔眼科、泰格医药、康龙化成、长春高新、凯莱英。行业要闻:1月2日,宜联生物宣布与罗氏达成全球合作和许可协议,双方将合作开发c-METADC,用于治疗实体瘤。罗氏将向宜联生物支付首付款及近期里程碑付款5000万美元,另外还有近10亿美元的开发、注册和商业化潜在里程碑付款。同日,安锐生物宣布已与阿斯利康就靶向EGFRL858R突变的临床前小分子变构抑制剂达成独家选择和全球许可协议,用于治疗晚期EGFR突变非小细胞肺癌。根据协议条款,安锐生物有资格获得高达4000万美元的前期和近期付款,超过5亿美元的额外开发和商业化里程碑付款,以及全球净销售额的分层版税。据医药魔方数据显示,去年我国创新药licenseout交易金额和交易数量再创新高,共发生近70笔创新药licenseout交易,其中,ADC成为授权最多的药物类型。近期我国创新药企licenseout交易频现,研发实力不断获得全球市场认可,证明了我国创新药出海取得较大进步。我国创新药企产品逐渐成熟,通过对外授权,一方面可获得资金收益;另一方面,有望凭借与大型外企的合作关系以提高研发效率、缩短研发周期、加快国际化进程等。我们认为,随着国内药企创新能力不断增强,有望获得更多产品出海和对外授权的机会,建议关注创新能力突出、研发管线丰富的创新药企业。投资建议:上周大盘走势疲软,医药生物板块表现低迷。年初以来,市场风格出现明显变化,低估值、高股息板块及个股受到明显青睐,医药生物板块作为防御兼成长型板块值得关注,连锁药店、血制品、中药、传统化药等皆具有类似特征,中短期来看,关注相关细分板块及个股的投资机会。另外,近期国产创新药海外授权频现,我国创新药企业陆续进入收获期,国际化步伐明显加快,中长期来看,建议重点关注创新实力强,具有真成长性的相关优质企业。建议关注:连锁药店、血制品、中药、创新药、特色器械、医疗服务、二类疫苗等板块及个股。个股推荐组合:丽珠集团、老百姓、博雅生物、百诚医药、贝达药业、特宝生物、康泰生物;个股关注组合:益丰药房、信邦制药、羚锐制药、普门科技、诺泰生物、普洛药业、科伦药业等。风险提示:政策风险;业绩风险;事件风险。
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