非银行金融行业跟踪：市场风险偏好保持低位，建议继续左侧布局证券板块东兴证券 2024-01-08（7页）附下载_行业研究_报告

非银行金融行业跟踪：市场风险偏好保持低位，建议继续左侧布局证券板块东兴证券 2024-01-08（7页）附下载

#金融 #银行 #东兴证券

发布机构：东兴证券发布时间：2024-01-08大小：686.23 KB页数：共7页上传日期：2024-01-09语言：中文简体

非银行金融行业跟踪：市场风险偏好保持低位，建议继续左侧布局证券板块东兴证券2024-01-08.pdf

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摘要：证券：本周市场日均成交额环比上升约200亿至0.75万亿；两融余额（1.4）持平于1.66万亿。受中国12月制造业PMI回落，美国12月非农&Markit服务业指数走高压制降息预期，以及地缘事件等内外部因素影响，新年首周国内权益市场表现不佳。其中，申万证券板块下跌2.8%，行业PB回落至1.79。我们认为，市场流动性低迷，存量博弈，风险偏好下降，缺乏明确政策催化等因素均拖累证券板块表现。在国内经济数据向好、全市场或行业利好政策出台前，板块出现趋势性机会的可能性较为有限，但板块估值在经历持续回调后重回低位，估值修复行情可期，建议继续左侧布局。保险：我们认为，居民保险意识增强和消费复苏趋势不改，叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降，保险产品的整体需求仍在上升通道，2024年寿、财险有望协同发力，推动险企经营业绩和估值稳健修复。近期国内经济的稳步复苏和资本市场的多重政策利好落地亦有望改善险企投资端表现，助力险企业绩持续修复。同时，险企在分红方面的积极举措有望提振市场信心，高股息有望成为其提升市场认可度的重要抓手。但考虑到偏向储蓄型产品的负债端结构令NBVM持续保持在较低水平，保险股的估值天花板短期难以抬升。此外，自2021年起涉及险企经营行为规范的监管政策频出，2022-2023年政策推出频率进一步上升，可以预期监管政策仍是当前险企经营重要的影响因素，需要持续重点关注。板块表现：1月2日至1月5日4个交易日间非银板块整体下跌2.60%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业19/31；其中证券板块下跌2.81%，保险板块下跌2.69%，均跑赢沪深300指数（-2.97%）；。个股方面，券商涨幅前五分别为国泰君安（0.07%）、国联证券（0.00%）、首创证券（-0.41%）、华泰证券（-0.93%）、招商证券（-1.25%），保险公司涨跌幅分别为中国太保（1.89%）、天茂集团（-0.35%）、中国人保（-0.62%）、新华保险（-0.80%）、中国平安（-3.30%）、中国人寿（-5.47%）。风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

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