轻工制造行业周报:关注轻工出口和高股息主线信达证券2024-01-08.pdf
摘要:【周观点】出口主线持续推荐致欧科技、永艺股份,关注乐歌股份、匠心家居、梦百合;高股息主线建议关注奥普家居、居然之家、永新股份、敏华控股、索菲亚。1)家居:近期顾家家居旗下品牌天禧派提出打造“中国家具连锁超市第一品牌”战略目标,到2026年底,天禧派家具连锁超市预计实现线下门店2000家,加速下沉市场布局。我们认为,在家居行业逐步进入存量竞争的背景下,龙头企业通过产品和渠道多维发力,市场份额有望进一步提升。基本面来看,随着近期一线城市购房政策持续优化,我们预计2023年12月家居企业订单同比/环比均有改善;中央金融工作会议指出加快“三大工程”建设,城中村改造有望提速,利好地产链需求边际回升。稳健角度推荐高股息率索菲亚、敏华控股、奥普家居;如果地产链情绪改善,弹性标的推荐欧派家居、志邦家居。2)造纸:上周期货浆价环比上涨、现货稳定略有波动,考虑到木浆新增产能投放,我们预计2024全球木浆供应相对宽松的局面仍将延续,浆价大幅上行概率不大。近期玖龙、山鹰等包装纸龙头均宣布了春节停机检修计划,临近春节需求平稳为主。造纸持续推荐太阳纸业,建议关注华旺科技、博汇纸业、山鹰国际。3)包装:持续推荐大包装龙头裕同科技,公司提高未来三年分红比例至60%,股息率近4%,配置价值显现;同时,我们认为随着下游需求企稳,公司基本面有望底部回升,近年资本开支减少&智能化建设推进有望对利润率形成一定支撑。4)必选:持续推荐晨光股份,公司核心业务稳步发展、精品文创战略深化关注产品力提升,新业务九木和科力普步入良性发展通道、打造第二成长曲线,出海长期战略推进。建议关注成长逻辑顺畅的个护龙头百亚股份,电商渠道弯道超车、外围市场开拓,产品结构高端化,市场份额有望持续提升。5)出口链:24年我们持续看好海外耐用品需求的恢复趋势,建议关注致欧科技、永艺股份、匠心家居、梦百合。近期亚马逊公布了一系列美国站物流费用和销售佣金的调整,以及海运价格受红海局势影响开始上行,建议关注海外仓优势显著的乐歌股份。【周数据】轻工制造板块(2024.1.2-2024.1.5)表现跑赢市场。截止2024年1月5日过去一周,轻工制造行业指数下跌0.66%,沪深300指数下跌2.97%,整体跑赢市场。轻工制造细分板块中,造纸行业指数+0.55%,家居用品行业指数-0.49%,包装印刷行业指数-1.23%,文娱用品行业指数-2.31%。家居:海运综合指数环比上涨。成本方面,截至2024年1月5日,化工原料方面,TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-0.6%、-1.6%、-1.3%。截至2024年1月5过去一周,五金原料铜价环比-0.7%。海运费方面,CCFI:综合指数环比+3.0%,CCFI:美西航线指数环比-1.5%。造纸:浆系纸价格下降,期货浆价环比上涨。纸价,双胶纸价格,晨鸣纸业6260元/吨(下跌40元/吨),太阳纸业6360元/吨(下跌40元/吨);白卡纸价格,晨鸣纸业4920元/吨(下跌80元/吨),博汇纸业5030元/吨(下跌80元/吨);铜版纸价格,晨鸣纸业6200元/吨(持平),太阳纸业6460元/吨(下跌40元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3390元/吨(持平),东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3440元/吨(持平)。成本,天津玖龙废黄板纸收购价格为1490元/吨(下跌12元/吨);纸浆期货价格为5889元/吨(上涨142.6元/吨);巴西金鱼阔叶浆价格为670美元/吨(持平),智利银星针叶浆价格为764美元/吨(下跌16元/吨)。库存,截止2024年1月5日过去一周,白卡纸工厂周库存为44万吨,环比上涨1.1万吨;双胶纸库存30万吨,环比上涨1.8万吨。风险因素:宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。
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