摘要：行情与估值：全年先扬后抑， 两融余额稳健增加。 截至 2023 年 12 月 31 日，“ 科 创 50 指 数 ” 收 盘 价 为 852.00 ， 相 较 年 初 下 跌 11.24% ， 跑 赢 沪 深 300（ -11.38%）和创业板指（ -19.41%）， 跑输上证指数（ -3.7%）和北证 50（ 14.92%）；科创 50 指数 市盈 率为 45.29 倍， 年均 值为 42.29 倍。 按科 创板 一级 子行 业分类 来看 ， 高 端装 备 制造 和相 关服 务业 是 所有 行业 最高 ， 行业 PE 水 平均 为 64倍； 二级子行业中， 卫星及应用产业估值最高， 为 182 倍。财务分析： Q1-Q3 收入与业绩增速逐步回升。 2023 年 Q1-Q3 科创板整体营业收入同比增长率为 0.10%、 4.26%、 5.76%； 归母净利润同比增长率为-49.46%、-40.92%、 -38.08%； ROE 为 4.04%、 3.44%、 2.51%。 从子行业情况来看， 一级子行业中， 2023 年 Q3 平均收入增长率最高的为新能源产业， 为 34%； 最低的为数字创意产业， 为-16%； 平均净利润增长率最高的为新能源产业， 为 62%；最低的为数字创意产业， 为-74%。 在 ROE 方面， 一级子行业中， ROE 排名较高为新能源产业（ 10%）， 新能源产业（ 4%）、 高端装备制造产业（ 4%）、 相关服务业（ 4%）。机构投资复盘： Q1-Q3 机构增持电子与医药生物， 减持计算机与电力设备。 2023 年 基 金 三 季 报持 仓 数 据 显 示 ， 公 募 基 金持 仓 科 创 板 市 值 为 2776.73亿元， 占公募基金总持仓市值比例为 9.4%。 基金持股市值前十的依次为中芯国际、 中微公司、 金山办公、 传音控股、 澜起科技、 天合光能、 寒武纪-U、华润微 、 沪硅产 业、 拓荆科 技。 增持 电子、 医药 生物， 减 持计算机与 电新。分行业 来看， 三 季度公募持 仓科创板 公司主要集 中在电子 、 计算机、 电力设备、 医 药生物、 机械设备等 行业， 持 仓市值第一 的行业为 电子行业， 持仓市值为 1418.28 亿元 ， 占 总持仓 市值比 例为 51.08%； 第 二为 计算机 ， 持仓 市值为 377.11 亿元， 占总持仓市值的 13.58%； 其次为电力设备与新能源行业， 持仓市值为 305.56 亿元， 占总持仓市值的 11%； 医药生物、 机械设备持仓占比分别为 8.27%和 8.13%。 从 Q1-Q3 持仓来看， 机构增持电子与医药生物， 减持计算机与电力设备。解禁与减持： 8 月为解禁高峰， 24 年解禁压力小于 23 年。 2023 年全年科创板 限售 解禁 规模为 12990.79 亿元 。 8 月份 为解 禁规 模最大 月份 ， 解 禁市值达到 2177.77 亿元。 预计 2024 全年科创板解禁规模为 9780.54 亿元， 单月来看，解禁高峰集中在 1 月份， 预计解禁规模为 1687.54 亿元， 其次为 7 月， 预计解禁规模为 1310.29 亿元。配置策略： 随着经济逐步复苏， 下游景气度不断回暖， 叠加 AIGC、 数字经济、信创政 策的推进 ， 与应用场 景的不断 打开落地， 科创板估 值有望触底 回升，优质个股配置价值逐渐显现。 建议关注 AIGC、 信创与数字经济赛道下的计算机软硬 件投资机 会， 以及去 库存预期 修复下的半 导体板块 、 下游工业 景气度回升的 高端制造 等板块， 有 技术优势 壁垒、 竞争 格局明确 的优质个股 的投资机会。风险提示： 解禁的风险； 疫情反复的风险； 技术迭代较快的风险； 市场竞争加剧的风险； 产品研发进度不及预期的风险。

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