策略点评报告：红利策略可持续性探讨华福证券 2024-01-04（15页）附下载_宏观策略_报告

策略点评报告：红利策略可持续性探讨华福证券 2024-01-04（15页）附下载

#华福证券

发布机构：华福证券发布时间：2024-01-04大小：739.28 KB页数：共15页上传日期：2024-01-05语言：中文简体

策略点评报告：红利策略可持续性探讨华福证券2024-01-04.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：投资要点：开年以来，红利策略表现较好，中证红利全收益和红利低波全收益指数的涨幅分别为2.2%和2.3%。在前期专题报告《高股息策略探讨》中，我们分析了红利策略的基本逻辑框架与相关热点问题，本文在前述方法论的基础上，就后市红利行情的可持续性进行探讨。红利策略为什么有效长期来看，无论是在美股还是A股，红利策略都是有效的，体现为股息率较高的组合表现优于股息率较低的组合。我们认为，红利策略有效主要有三点原因： 1）低估值因子在A股市场上长期有效； 2）企业高分红行为的背后是充沛稳定的现金流； 3）企业高分红行为可持续性强，线性外推有效性高。红利策略可持续性探讨我们认为，当前红利策略仍具有配置价值，多重利好因素下红利策略有望持续跑赢大盘，利好因素主要有三点：无风险利率有望创历史新低、当前红利策略相对估值仍在低位和红利策略仍未得到充分配置。1） 2021年以来我国长端利率持续下行，截止2024年1月3日十年期国债到期收益率约为2.55%。我们认为，近期货币政策易松难紧，未来我国长端利率或仍将下行，不排除创历史新低的可能，对红利策略形成利好支撑。2）当前红利策略相对于全A的估值水平仍处于历史低位，具有一定的估值性价比。截至2024年1月3日，中证红利指数市盈率相对万得全A指数市盈率的比值为0.36，处于2010年至今的24%历史分位数水平，位于历史中枢值0.48以下；市净率方面，中证红利相对万得全A指数的比值为0.45，处于2010年至今的22%历史分位数水平，同样低于0.61的历史中枢值。3）我们观察到，从近两年的收益表现来看，当前以养老FOF为代表的部分风险偏好较低的资管产品，对红利策略的配置仍然不足。但红利策略（相对）低波动低回撤的风险收益特征，天然适合此类产品作为在权益策略端的选择。除低波动低回撤的优势外，红利策略相对于大盘指数的胜率也较高，特别是当持有周期较长时，这一特点与养老FOF以长期稳健增值为目的、鼓励投资人长期持有的产品属性也十分契合。风险提示：历史经验不代表未来、行业基本面存在波动等。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：新能源汽车周度报告：理想月交付突破5万辆加拿大35年实现汽车零排放东证期货 2024-01-03（24页）附下载

下一篇：粤开市场日报粤开证券 2024-01-04（6页）附下载

关于上传者

许多

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

313

粉丝

关注

关注Ta

个人主页

找报告就上搜搜报告

找报告就上搜搜报告