2023年12月PMI数据点评:官方制造业和服务业PMI指数持续处于收缩区间,2024年稳增长政策或将前置发力东方金诚2024-01-03.pdf
摘要:事件:根据国家统计局公布的数据,2023年12月,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,低于上月的49.4%;12月,非制造业商务活动指数为50.4%,高于上月的50.2%,其中,建筑业PMI指数为56.9%,高于上月的55.0%,服务业PMI指数为49.3%,与上月持平。12月PMI数据要点解读如下:主要受需求不足影响,12月制造业PMI指数低位下行,连续3个月处于收缩区间,不及市场预期;年底基建投资和“保交楼”发力,建筑业PMI指数高位上行;市场需求偏弱及寒潮天气影响较大,12月服务业PMI指数连续2个月处于收缩区间。总体上看,12月官方PMI数据走势偏弱,意味着年末经济运行稳中放缓,背后是房地产行业仍处于调整阶段,居民消费信心不足。这与12月中央经济工作会议判断“进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战,主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多,国内大循环存在堵点……”相印证。具体来看,12月制造业景气度下滑,主要原因是市场需求不足。数据显示,12月新订单指数为48.7%,较上月下滑0.7个百分点,内、外需同步走弱。其中,中国物流信息中心称,反映需求不足的企业占比达到60.8%,较上月上升0.2个百分点,连续3个月上升。另外,当月新出口订单指数为45.8%,较上月下行0.5个百分点,创年内最低,显示外需收缩加剧。背后是四季度以来美、欧经济下行压力加大,进口需求走弱,以及红海局势紧张对我国出口形成短期扰动。在市场需求连续3个月环比收缩带动下,12月生产指数也下行0.5个百分点,至50.2%,但仍连续7个月处于荣枯平衡线之上。这也意味着当前宏观经济“供强需弱”特征明显,在很大程度上解释了近期物价水平明显偏低的一个重要原因。当前制造业需求不足主要源于居民商品消费偏弱,背后除了三年疫情带来的“疤痕效应”外,一个重要原因是四季度楼市仍处于调整阶段,继续对居民消费信心形成一定冲击。当前消费需求较弱,物价水平偏低,意味着接下来政策面促消费的空间很大。我们判断,各地将在春节消费旺季度较大规模发放消费券和消费补贴,重点刺激新能源汽车、家居家电等大宗消费。
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