摘要：上周数据相对较优：快递：11月业务量同环比增速维持韧性，龙头经营数据稳健。11月规模以上快递业务量136.43亿件，同比+31.9%，增速高于10月的+22.2%。龙头经营数据来看，11月顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比+11.2%、+33.0%、+30.4%、+49.2%，环比+23.6%、+14.8%、+13.1%、+7.5%，单票收入同比+5.0%、-9.4%、-17.4%、-16.0%。宠物食品：11月出口额同环比增速皆回暖。11月我国狗食或猫食饲料出口量2.64万吨，同比+41.4%，高于10月的+14.6%，环比+19.0%，高于10月的-8.9%；实现出口额1.04亿美元，同比+28.2%，高于10月的+14.6%，环比+3.5%，高于10月的-9.5%。汽车：12月销量预期恢复正常季节性水平。12月终端热度未及预期，市场内生动力不足。但年末主流车企限时优惠活动较多叠加地方补贴密集出台，市场具备一定冲量空间。12月汽车零售市场预计恢复正常季节性水平。乘联会预测12月狭义乘用车零售市场约为227.0万辆，环比+9.3%，同比+4.8%。全年狭义乘用车零售市场2162万辆左右，同比+5.2%。游戏：12月游戏版号审批加速推进。12月共有105款国产网络游戏版号获批，显著高于1-11月的86-89款/月；12月共有40款进口网络游戏版号获批，显著高于今年3月和8月发放的27、31款（年内共发放三次进口网络游戏版号，分别为3月、8月、12月）。上周数据平稳或走弱：光伏：11月逆变器出口额边际改善；国内新增装机超预期。出口方面，11月逆变器、组件出口金额分别为40.22亿元、183.06亿元，同比-45.8%、-19.6%，环比+0.9%、-5.1%。内需方面，11月光伏新增装机21.32GW，同比+185.4%，环比+56.5%，1-11月累计同比+149.4%，数据超预期。水泥：上周价格持平，需求受雨雪天气影响继续减弱。价格方面，上周全国水泥市场价格环周持平。出货率方面，12月下旬，受大范围降温和雨雪天气影响，户外施工受限，国内水泥市场需求大幅减弱，全国重点地区企业出货率不足40%，环周下滑近9个百分点，同比下滑8个百分点。资源国汇率：美国11月物价指数回落幅度超预期，美元指数周内-0.9%，资源国货币兑美元大多上涨。1）11月PCE：美国11月PCE物价指数同比+2.6%，低于预期的+2.8%，低于前值的+2.9%；核心PCE物价指数同比+3.2%，低于预期的+3.3%，低于前值的+3.4%。2）美国11月新屋开工：156万户，高于预期的136万户，高于前值的135.9万户。上周美元指数环周-0.9%，资源国货币兑美元大多上涨。上周挪威克朗领涨，环周+4.3%，较去年同期-4.5%；阿根廷比索领跌，环周-22.0%，较去年同期-78.3%；人民币兑美元环周+0.2%，较去年同期-1.7%。国内外价差：1）煤炭板块：上周动力煤、焦煤国内均价继续上行。上周，动力煤（国内京唐港Q5500）均价953.0元/吨，环周+2.0元/吨，（国内-海外）价差为-1025.41元/吨，位于2017年以来的6.0%分位数。焦煤（京唐港主焦煤）均价2758元/吨，环周+48元/吨，（国内-海外）价差+249.54元/吨，位于2017年以来的25.3%分位数。2）金属板块：上周铜、铝、镍（国内-海外）价差大致持稳。上周铜、铝、镍（国内-海外）价差分别处于2017年以来的73.4%、92.7%、2.4%分位数。3）农产品板块：上周农产品（国内-海外）价差大致持稳。上周棉花、玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差分别分别处于2017年以来的33.7%、89.1%、78.3%、87.9%分位数。风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。

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