农林牧渔行业报告：猪价上涨乏力，白羽鸡从美国引种恢复中邮证券 2023-12-25（13页）附下载_行业研究_报告

农林牧渔行业报告：猪价上涨乏力，白羽鸡从美国引种恢复中邮证券 2023-12-25（13页）附下载

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发布机构：中邮证券发布时间：2023-12-25大小：885.24 KB页数：共13页上传日期：2023-12-26语言：中文简体

农林牧渔行业报告：猪价上涨乏力，白羽鸡从美国引种恢复中邮证券2023-12-25.pdf

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摘要：行情回顾：调整下跌上周申万农林牧渔行业指数累计跌 2.01%，在 31 个一级行业中排第 16。旺季猪价涨幅有限，有利于产能去化，养猪股跌幅较小。猪：旺季猪价上涨乏力，产能去化持续上周全国生猪均价 14.67 元/公斤，小幅上涨 0.35 元/公斤，周内价格先涨后跌。北方春节备货以及南方进入腌腊高峰，消费有所改善；但供给充裕，预计节前猪价回升有限： 4-9 月全国新生仔猪量同比增 5.9%，意味着春节前生猪供给将同比增加。短期的价格上涨并不足以改变产能去化之势：一方面，天气严寒，北方非瘟疫情依然较严重；另一方面行业普遍预期谨慎，当前阶段的猪价上涨并不足以改变对未来半年猪价的预期，更难以解决行业现金流紧张的问题。行业产能去化既有主动的亦有被动的，故而近期产能去化速度明显加快。从投资上看，经过 23 年一整年的产能去化， 24 年行业将大概率环比改善。同时当前行业估值已处于历史底部，当前属于中期布局板块的较好时点，安全边际已较高。我们建议，当前阶段需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。 1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。 2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。白羽鸡：进入停孵期，从美国引种重新开启进入停孵期，鸡苗停止报价。肉鸡价格持续低迷，环比下跌1%。同时， 12 月下旬美国开放俄克拉荷马州供种，下旬预计有 1 万套种鸡引进国内，至此美国恢复对中国的祖代供种。海外品种短缺，国产替代快速推进。 2022 年 5-7 月、 10-11 月祖代海外引种量均为 0。同时在强制换羽、疾病等因素影响下，使得海外品种非常紧缺。 2023 年，国产品种放量以及海外航班恢复影响下，祖代供给有所改善。 2023 年 1-11 月祖代更新量 116.09 万套，较 22 年改善明显，但进口占比明显低于国内自繁。虽然国产品种兴起弥补部分供给短缺，但行业结构性短缺已是不争事实， 24 年上半年有望延续这一格局。建议关注产业链上游公司，其弹性更大。风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险

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