食品饮料行业双周报:部分酒企增持股份提振信心,调整经营策略备战开门红东莞证券2023-12-24.pdf
摘要:投资要点:本周行情回顾:2023年12月11日-12月22日,SW食品饮料行业指数整体下跌4.18%,板块涨幅位居申万一级行业第二十六位,跑输同期沪深300指数约2.35个百分点。细分板块中,所有细分板块均跑输沪深300指数。本周陆股通净流入情况:2023年12月11日-12月22日,陆股通共净流出22.36亿元。食品饮料板块净流出9.32亿元,净流入金额位居申万一级行业第二十六位。行业周观点:部分酒企增持股份提振信心,调整经营策略备战开门红。我国宏观需求弱复苏,叠加泸州老窖调整结算价加剧了市场的悲观情绪,行业近期走势偏弱。白酒板块:年底收官,近期泸州老窖、五粮液等公司调整经营策略备战开门红。泸州老窖于近期针对部分优质客户调整了经销商打款方式,公司解释该做法是公司在计划配额范围内将经销商利润前置,计划内真实结算价格未有调整。泸州老窖此次阶段性降价一方面可以让利经销商,缓解经销商现金流压力;另一方面通过“五码合一”的扫码让利消费者,为明年白酒开门红做准备。五粮液表示2024年将八代普五减量20%,为后续提价做准备。此外,近期有多家上市酒企宣布增持公司股票,以提振市场信心。由于今年春节较晚,目前白酒仍处于消费淡季,预计打款备货时间或有所延迟,短期缺少催化因素。从估值来看,白酒目前估值处于近五年相对低位水平,预计国内外市场环境、经销商信心、终端需求等或是影响板块短期走势的重要因素。长期来看,还要结合经济复苏进程进行判断。标的方面,建议关注高端白酒贵州茅台(600519)、五粮液(000858)等;次高端与区域白酒中,可关注动销和库存表现比较好的山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)等。大众品板块:今年需求延续弱复苏态势。由于各子板块的影响因素不同,修复节奏亦存在差异。目前餐厅、夜场、酒吧等消费场景已全面恢复,随着消费力稳步回暖,预计在餐饮端布局较多的公司或具备更大的增长弹性。对于啤酒板块而言,目前中国已取消对澳大利亚大麦的双反措施,成本出现利好拐点,叠加高端化稳步推进,趋势有望向上。调味品板块后续主要看需求、成本等边际改善情况,长期来看零添加有望成为行业未来发展趋势之一。乳品板块目前处于弱复苏,伴随着生鲜乳价格下行叠加需求稳步复苏,板块或存在边际改善机会。后续可持续关注成本、需求等边际改善机会,把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块。标的方面,可重点关注海天味业(603288)、青岛啤酒(600600)、伊利股份(600887)等。风险提示:原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。
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