轻工制造周报:关注宠物用品智能赛道,看好小额刚需升级机会太平洋2023-12-22.pdf
摘要:报告摘要本周,轻工制造跑赢大盘3.02pct,行业估值处于历史较低水平:本周(23/12/9-23/12/16),轻工制造板块上涨1.32%,沪深300下跌1.7%,轻工制造跑赢大盘3.02pct。其中,包装印刷上涨1.13%,家居用品上涨1.56%,造纸板块上涨0.81%,文娱用品板块上涨2.07%。截止本周五,轻工制造行业PE为21.36倍,包装印刷、家居用品、造纸、文娱用品的PE分别为24.37、18.95、20.60、33.64倍,均高于沪深300的PE水平10.26倍,但低于各自近一年均值。智能环保成宠物用品重要趋势,住宅销售收紧下关注存量整装:上海国家会展中心闭幕的第27届CIPS展上,天元等品牌商纷纷推出智能产品且关注材料环保性,引领宠物用品发展新趋势。原料端,造纸上游价格趋稳,家具上游继续回调;海外端,美元对人民币中间汇率微降,日本猫粮CPI持续增长;国内宠物门店和医院总是均环比10月增长,核心31个城市宠物门店占比提高1pct至47%;地产上游住宅销售持续收紧,“保交楼”下竣工保持双位数提升。文娱相关个股周度涨势居前,长期看好小额刚需改善机会:本周轻工及宠物板块涨幅前5的公司分别为:实丰文化(+27.1%)、珠江钢琴(+20.4%)、宏裕包材(+20.31%)、乐歌股份(+16.27%)、泰鹏智能(+15.49%)。居家消费投资关注三条主线:1)上游地产收紧下看好家居整装的长期机会,同时存量市场有望利好兼具品牌和渠道的头部企业,推荐关注欧派家居、志邦家居在相关业务的布局;2)我们认为,在整体消费偏冷的背景下,居家消费将回归理智,但仍有局部升级需求,建议关注刚需改善,尤其是小额刚需用品,推荐关注主打智能晾晒的好太太、升级健康高端女性卫生品的百亚股份,专业养宠相关消费如乖宝宠物、中宠股份、天元宠物、依依股份;3)看好成本优势下的出口链相关业务,如主攻居家用品跨境电商业务的致欧科技,及9成出口业务专营智能工学办公用品的乐歌股份。风险提示:原材料成本价格持续上涨;海内外运输费用过高;疫情反复影响超预期;消费市场复苏不理想;上游地产景气度过低。
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