东兴轻纺&商社：京沪地产政策放宽，同时关注家居外销改善东兴证券 2023-12-20（12页）附下载_行业研究_报告

东兴轻纺&商社：京沪地产政策放宽，同时关注家居外销改善东兴证券 2023-12-20（12页）附下载

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发布机构：东兴证券发布时间：2023-12-20大小：815.04 KB页数：共12页上传日期：2023-12-22语言：中文简体

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摘要：新房开工增速回正，京沪地产政策放宽。11 月当月住宅新开工面积同比+4.8%，住宅竣工面积同比+14.0%，商品房住宅销售面积同比-23.5%，销售额同比-18.3%。地产新开工数据回正，竣工延续较快增长，销售端维持下滑态势。11 月家居零售额同比+2.2%，终端销售仍有韧性，短期受住宅竣工高增长支撑。本周北京、上海分别发布购房新政，在多个方面均有放松，降低购房者成本。看好政策起效后提振地产销售数据，改善家居需求预期。此外，国家金融监管总局表示要大力支持保障性住房等“三大工程”建设，有望提振远期家居需求。大家居趋势下龙头企业相对优势提升，份额提升将带来长期成长空间，家居龙头低估值下我们持续看好其配置价值。美联储讨论降息时机，关注家居外销改善预期。美联储 12 月 FOMC 会议下修2024 年联邦基金利率预测中值，并在会议上讨论了降息时机。若美联储降息，有望影响美国房贷利率下降，刺激成屋销售回升，进而利好我国家居企业外销。 11 月家具出口金额同比+3.6%，恢复正增长，强化外销业务继续向好的确定性。外销短期基数较低，而成本端海运费、汇率的价位依然有利，看好家居企业外销业务短期有较好的弹性，而长期看有成本制造优势的消费制造业领域仍有较强竞争力。建议关注： 1）欧派家居、索菲亚、顾家家居等一线龙头公司。多品类销售已实现验证，长期成长确定性高； 2）志邦家居、喜临门、金牌厨柜等。核心品类仍有发展空间，品类拓展推进顺利，成长空间与发展确定性兼具。 3）受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特。外盘浆价稳中有升，关注未来旺季纸价表现。 Arauco 阔叶浆外盘最新报价相比上轮+20 美元/吨，针叶浆外盘报价相对稳定。 Q4 纸价整体高于 Q3 水平，考虑到纸企用浆成本或仍相对较低，其或仍有一定盈利韧性。旺季需求消退下文化纸价小幅回调， 24H1 预计用浆成本环比上升，纸企盈利主要关注旺季刚需支撑。文化纸旺季刚需下盈利预期稳健，浆纸一体化龙头或有超额收益；特种纸细分品种有望受益需求改善，盈利具备弹性，头部纸企自制木浆产能落地，成本优势有望扩大。推荐关注太阳纸业、仙鹤股份等。市场回顾上周纺织服装行业上涨 2.00%，轻工制造上涨 1.32%，商贸零售上涨 0.84%，社会服务上涨 0.46%，美容护理下跌 0.91%，在申万 31 个一级行业中分别排第 3、 5、 8、 10、 21 名。指数方面，上证指数下跌 0.91%，深证成指下跌 1.76%。重点推荐：欧派家居、索菲亚、顾家家居、志邦家居、喜临门、金牌厨柜、瑞尔特、太阳纸业、仙鹤股份、珀莱雅、贝泰妮、周大生风险提示：宏观经济下行影响购买力、政策风险

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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