轻工行业周报:宠物经济活跃,长期看好家居存量改善需求太平洋2023-12-14.pdf
摘要:行业估值正处于历史低位,本周跑输大盘1.4pct。本周(23/12/2-23/12/9),轻工制造下跌3.79%,沪深300下跌2.4%,轻工制造落后大盘1.4个百分点。其中,包装印刷下跌3.64%,家居用品下跌4.32%,造纸板块下跌2.59%,文娱用品板块下跌4.92%。轻工制造行业PE为21.08倍,拆分到子板块,包装印刷、家居用品、造纸、文娱用品的PE分别为24.00、18.72、20.47、32.97倍,均高于沪深300的PE水平10.40倍,但低于各自近一年均值。宠物行业颇具潜力,“保交楼”持续提振竣工数据:年末多地举办宠物展,艾媒预计宠物经济进入景气区间,国内市场规模有望达到8000亿元,在宠物食品、配方调料、宠物用品、服务连锁等领域不断出现新的布局。原料端,纸浆和塑料等化工原材料价格下行,家具上游轻微回调;海外端,出口业务持续受益,日本猫粮市场成长较快;地产上游的住宅销售和新开工则持续下滑,但得益于“保交楼”政策,竣工保持双位数提升。本周,材料个股涨势居前,家居板块跌幅较多,长期看好存量改善需求:本周,涨幅前5的公司分别为:柏星龙(+35.65%)、宏裕包材(+24.72%)、沪江材料(+23.85%)、美之高(+18%)、佳合科技(+17.98%);跌幅前5的公司分别为:欧派家居(-12.32%)、群兴玩具(-11.67%)、我乐家居(-10.87%)、嘉益股份(-9.25%)、三柏硕(-8.89%)。居家消费投资关注三条主线:1)上游地产收紧下看好家居整装的长期机会,同时存量市场有望利好兼具品牌和渠道的头部企业,推荐关注欧派家居、志邦家居在相关业务的布局;2)建议关注居住改善需求,如智能用品和专业养宠相关消费,对应标的好太太、箭牌家居、乖宝宠物、中宠股份、依依股份;3)小额刚需用品或有局部升级需求,推荐主打智能晾晒的好太太和升级健康高端女性卫生品的百亚股份。风险提示:原材料成本价格持续上涨;海内外运输费用过高;疫情反复影响超预期;消费市场复苏不理想;上游地产景气度过低。
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