纺织服装行业周报:LULUFY23Q3业绩超预期,库存有所改善华西证券2023-12-10.pdf
摘要:主要观点:本周lululemon发布23财年Q3财报,23Q3收入/归母净利分别为22.04/2.49亿美元,同比增长19%/-3%,业绩超此前预期(23Q2公司预计23Q3收入21.65-21.90亿美元),其中北美业务净营收增长12%;国际业务净营收增长49%,其中中国市场净营收同比增长53%。截至23年10月29日,公司拥有686家门店,其中中国有133家,较年初净开16家。公司库存有所改善,截止23Q3公司存货为16.64亿美元,同比下降4.48%。公司上调业绩预期,预计FY23净营收95.49-95.84亿美元(此前预计FY23收入95.10-95.70亿美元),增长约18%;预计FY23经调整净利14.24-14.34亿美元(此前预期14.54-14.73亿美元)。本周五纺服板块大幅调整,我们判断可能和Q4以来天气偏暖、担心冬装销售低于预期有关。目前市场对24年消费较为悲观,但我们认为仍有细分领域值得关注,看好:1)户外:类似于2011-2012年,运动进入调整阶段、户外崛起,魔镜市场情报发布的《2023H1魔镜消费新潜力白皮书》显示,23年冲锋衣销售火爆,我们判断驱动因素在于高端商务需求扩散+00后年轻群体注重性价比,相较持续提价的羽绒服,冲锋衣一件三穿更具优势+符合年轻人颜值需求,关注三夫户外;(2)汽车内饰:传统豪车内饰掌握在外资手中,本轮新能源车崛起利好本土产业链,汽车内饰高档是车企宣传点之一。推荐华为产业链(安利股份)、理想产业链(兴业科技)。行情回顾:低于上证综指0.1PCT本周,上证指数下跌2.05%,创业板指下跌1.77%,SW纺织服饰板块下跌2.15%,低于上证综指0.1PCT、低于创业板指0.38PCT,其中,SW纺织制造下跌2.09%,SW服装家纺下跌2.37%,SW饰品下跌1.69%。其中涨幅前三的板块为纺织机械、男装、电商,跌幅前三的板块为高端女装、鞋类、家纺。目前,SW纺织服饰行业PE为15.78倍。本周涨幅第一为龙头股份达8.72%;跌幅第一为若羽臣达12.76%。主力资金净流入方面,龙头股份第一,流入7.72%;而主力资金净流出最多的公司为若羽臣,流出5.03%。行情数据追踪:本周中国棉花价格指数下跌0.87%截至12月8日,中国棉花328指数为16215元/吨,区间下跌0.87%。截至12月8日,中国进口棉价格指数(1%关税)为16559元/吨,区间上涨2.68%。截至12月7日,CotlookA指数(1%关税)收盘价为15864元/吨,区间上涨0.21%。本周国内外棉价差增大,截至12月8日,外棉价格高于内棉价格344元。行业新闻:Champion任命前加拿大鹅高管为首席营销官;因“乔丹滑雪”,耐克向Skiman发出警告;Supreme中国首店或将落地上海;千百度国际拟退市;lululemon国内首个男装快闪空间亮相上海虹桥天地;德国体育用品零售商SportScheck申请破产;市监总局通报26批次羽绒服不合格;美邦6.8亿再售万平房产,雅戈尔第四次接盘。风险提示:天气不及预期风险;原材料波动风险;系统性风险。
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