银行业2023年12月月报：政策持续发力，行业性价比凸显财信证券 2023-12-07（9页）附下载_行业研究_报告

银行业2023年12月月报：政策持续发力，行业性价比凸显财信证券 2023-12-07（9页）附下载

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发布机构：财信证券发布时间：2023-12-07大小：946.99 KB页数：共9页上传日期：2023-12-08语言：中文简体

银行业2023年12月月报：政策持续发力，行业性价比凸显财信证券2023-12-07.pdf

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摘要：投资要点：11 月，申万银行录得涨跌幅-2.40 %，跑输上证指数 2.76pct.，跑输沪深 300 指数 0.26 pct.，月涨跌幅在申万 31 个一级行业中排名第 26 位。其中，交通银行领涨（+3.73%）。板块估值小幅回升。截至 11 月 30 日，银行板块整体市盈率（历史 TTM）4.67X，较上月末下降-0.01X,相比 A 股估值折价 72.62%；板块整体市净率 0.60X,较上月末上升 0.08X，相比 A 股估值折价 64.63%。同业存单到期收益率短降长升。AAA 级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为 2.00%、 2.61%、 2.62%，较 10 月末分别上升/下降了-49BP/12BP/7BP。 AA 级1M/3M/6M 同业存单到期收益率分别为 2.11%、 2.75%、 2.78%，较 10 月末分别上升/下降了-54BP/10BP/3BP。理财产品预期年收益率下行，环比来看，除 6个月、 9 个月期理财产品收益率较上月末上升外，其他期理财产品收益率均下降；同比来看，所有期限理财预期收益率均下降。同业拆借利率上行， 11 月同业拆借加权平均利率为 1.89%，环比下降 3BP，同比上升 34BP。环比来看，除 1 天期利率下降 3BP，其余期限均上升；同比来看，除 120 天期利率下降19BP，其余期限利率均上升。投资建议：我们认为当前阶段息差下行空间有限，财政发力地方债务风险化解、政策托底地产利好银行资产质量改善，叠加非息收入同期低基数效应，银行业基本面有望迎来边际修复，行业估值性价比凸显。年末继续关注重要会议对经济工作的稳增长定调，关注潜在利好。个股层面，建议关注国企改革背景下，具备高股息、高成长优势的邮储银行、建设银行；前期受地产影响较大，有望率先受益于经济预期改善且基本面坚实的招商银行、平安银行；以及区域经济向好、信贷需求旺盛、资产质量优异的宁波银行、常熟银行，维持行业“同步大市”的评级。风险提示：经济增长不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化。

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