银行行业：11月社融前瞻：信贷有望平稳多增华福证券 2023-12-05（4页）附下载_行业研究_报告

银行行业：11月社融前瞻：信贷有望平稳多增华福证券 2023-12-05（4页）附下载

#信贷 #银行 #华福证券

发布机构：华福证券发布时间：2023-12-05大小：473.82 KB页数：共4页上传日期：2023-12-06语言：中文简体

银行行业：11月社融前瞻：信贷有望平稳多增华福证券2023-12-05.pdf

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摘要：投资要点：预计社融实现小幅同比多增我们预计11月单月社融新增2.05万亿元，同比多增600亿元左右。增量结构方面，随着10月以来政府债加速发行，我们预计11月延续10月增长结构，直接融资规模同比多增对社融形成正向贡献。年末信贷增长稳定性有望提升从总量上看，我们预计11月新增人民币贷款在1.3万亿元左右，同比多增1000-2000亿元。11月17日央行等三部委组织金融机构召开座谈会，提出“着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放”，近期发布的23Q3货币政策执行报告中，也提出“适度平滑信贷波动，增强信贷总量增长的稳定性和可持续性”，在监管统筹衔接年末年初信贷工作的引导下，年末11、12月信贷投放有望平稳多增。1）企业端：我们预计，11月对公信贷新增投放1.12万亿元左右，同比多增2000-3000亿元左右。11月下旬，反映信贷需求的票据利率已经开始逐步攀升，预计11月末银行在监管引导下有一定规模储备项目“靠前投放”，票据冲量需求减少。2）居民端：我们预计11月居民贷款新增1500-2000亿元，同比少增500-1000亿元。根据对高频数据的观察，与居民加杠杆需求密切相关的30大中城市商品房成交面积11月增速下滑趋势延续，11月居民信贷或仍缺少明显起色。特殊再融资债发行助力，政府债融资额走高我们预计11月社融的主要亮点仍然在直接融资方面，预计11月新增直接融资规模1.19万亿元，同比多增4000亿元左右。10月以来财政政策发力，从特殊再融资债发行到万亿特别国债计划实施，带动政府债当月融资额走高。根据wind高频数据，11月新增政府债1.1万亿元，同比多增4457亿元。继续推荐大行和优质区域中小行的策略我们继续推荐大行和优质区域中小行的策略。在监管引导金融支持实体的背景下，国有大行继续担负起加杠杆的任务，有望持续“做优做强”；部分优质区域中小行受益于成熟的经营模式，积累起了在小微金融、县域金融等领域的独特优势，有望继续在重点业务领域发力。建议关注国有行、常熟银行、长沙银行、交通银行、民生银行。风险提示：政策推进可能低于预期，预测值与实际值存在偏差

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