有色金属行业周报:乐观预期延续推动国际金价走强,继续推荐黄金华福证券2023-11-27.pdf
摘要:投资要点:贵金属: 国际金价突破2000美元,美国经济韧性仍存多空仍在拉锯。 此前因10月美国CPI增长低于预期致市场对2024年降息的乐观预期升温,但美国11月Markit制造业PMI 初值49.4,低于预期为3个月新低;服务业PMI初值录得50.8,高于预期为4个月新高;上周初请失业金人数低于预期,美国经济韧性仍存,同时11月会议纪要也表明了美联储对货币政策的谨慎性,因此对美联储加息预期有所反复,但Fed Watch仍然显示加息周期已经基本结束,降息时间推迟至2024年6月。我们认为,美国加息周期结束,美元走弱减轻对贵金属的压制,同时地域政治动荡加强市场避险需求,贵金属价格仍有涨势;长期,经济仍有衰退风险、通胀波动和央行购金需求仍支撑黄金价格,右侧布局仍有相对。 个股: 建议关注中金黄金(600489)、山东黄金(600547)、招金矿业(1818.HK)、银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988),弹性标的:恒邦股份(002237)、四川黄金(001337)、西部黄金(601069)、鹏欣资源(600490)。工业金属: 金属价格调整, 欧盟4.55万亿电网计划或将提振金属价格。 本周铜价震动上行,宏观方面美元下跌和中国政策提振铜价,看好欧盟4.55万亿电网项目提振金属需求。供给端,本周进口铜TC继续走弱,矿山与中国冶炼厂的明年长协谈判未达成协议;海外矿供给稳定,加拿大First Quantum从11月23日起将对旗下占全球铜产量1%的 Cobre铜矿进行维护。需求端,本周大多精铜杆企业仍然表示成交无明显起色,华东地区企业开始出现阶段性停产减产现象,其余地区生产维持正常。库存方面,本周LME、 SHFE均去库,国内库存依然偏紧张。 个股: 电解铝关注中国铝业(601600)、神火股份(000933)、天山铝业(002532)、云铝股份(000807)、中国宏桥(1378.HK);铜矿关注铜陵有色(000630)、紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、西部矿业(601168)、金诚信(603979)、五矿资源(1208.HK)、北方铜业(000737),新增关注江西铜业(600362.SH);锡矿建议关注锡业股份(000960)、兴业银锡(000426)、华锡有色(600301)。新能源金属: 集团收货致稀土价格上涨,临近年底稀土价格或将保持强势。 本周轻稀土镨钕走势弱中有稳,重稀土镝铽在大厂买货的影响下处于年内次高。稀土矿方面,近期缅北争端持续,但仍可维持正常货物通关,对我国稀土进口影响不大,老挝矿今年进口大幅提升,美国矿今年进口减少。镨钕方面,龙头虽然继续挺价,但由于下游采购乏力镨钕价格依旧偏弱运行,但镨钕价格维持稳定对下游需求有所修复。镝铽方面,大厂收货带动市场现货紧张,价格开始拉涨。需求方面,终端钕铁硼企业旧订单交付接近尾声,新订单签订却在减少,但整体库存较低。短期, 2023年已经接近尾声,业绩压力或致大企业持续挺价,彼此间加大协同合作拉动稀土价格上涨,金属现货紧张以及倒挂压力也将推动价格坚挺。 个股:建议关注中国稀土(000831)、北方稀土(600111) 。一周市场回顾: 有色(申万)指数跌2.25%, 跑输沪深300。 个股涨幅前十: 电工合金(20.03%)、合金投资(11.01%)、园城黄金(9.20%)、三祥新材(8.05%)、华阳新材(7.94%)、万邦德(7.78%)、华钰矿业(7.75%)、众源新材(5.19%)、海亮股份(5.11%)、金力永磁(4.74%)。风险提示: 新能源金属: 电动车及储能需求不及预期; 基本金属: 中国消费修复不及预期; 贵金属: 美国终端利率超预期
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