农林牧渔行业报告：猪价持续弱势，产能去化预期加强中邮证券 2023-11-27（12页）附下载_行业研究_报告

农林牧渔行业报告：猪价持续弱势，产能去化预期加强中邮证券 2023-11-27（12页）附下载

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发布机构：中邮证券发布时间：2023-11-27大小：825.37 KB页数：共12页上传日期：2023-11-28语言：中文简体

农林牧渔行业报告：猪价持续弱势，产能去化预期加强中邮证券2023-11-27.pdf

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摘要：行情回顾：逆势上涨本周申万农林牧渔行业指数累计上涨3.28%，在31个一级行业中涨幅排第2。猪价旺季不旺，产能持续去化预期推动板块上涨。猪：旺季不旺，产能持续去化截至11月24日，全国生猪均价14.83元/公斤，较上周低位微升0.11元/公斤。降温明显，腌腊、灌肠等活动零星开启，但消费整体改善有限，同时供给压力依然偏大，猪价呈现旺季不旺。预计春节前猪价回升有限。天气降温，逐渐进入猪肉消费旺季，近期屠宰量有所上升。但是供给端压力依然较大，今年4-9月份全国新生仔猪量同比增长5.9%，意味着春节前生猪供给将同比增加。供需博弈僵持，猪价不具备大幅上涨基础，预计消费旺季猪价将季节性回暖，但涨幅有限。在行业内普遍悲观背景下，猪价旺季不旺，将有利于行业产能的去化。从投资策略上看，经过23年一整年的产能去化，24年行业将大概率环比改善。同时当前行业估值已处于历史底部，当前属于中期布局板块的较好时点，安全边际已较高。从投资标的来看，在猪价磨底阶段，养殖成本对企业能否熬过下行周期的影响重大，而各企业间养殖成本差异明显。我们建议，当前阶段需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。白羽鸡：苗价持续低位，关注周期兑现情况截至11月24日，山东白羽肉鸡苗价格为2.35元/羽，较上周下跌0.25元/羽，平均单羽亏损约0.4元。节前最后一批补栏中，但鸡苗供给充足，鸡苗价格上涨空间不大。结构性短缺，关注周期兑现情况。22年祖代更新量98.2万套,同比减少23%，远低于均衡所需的120万套；尤其是5-7月、10-11月海外引种量均为0。23年，国产品种放量以及海外航班恢复影响下，供给有所改善。1-10月祖代更新量104.08万套，较22年改善明显。但11月因阿拉巴马州再现禽流感，海外引种再度受阻，行业不确定性再度提高。当前父母代存栏持续高位，主因国产品种兴起弥补部分供给以及强制换羽等，但行业结构性短缺已是不争事实，24年有望延续这一格局。建议关注产业链上游公司，其弹性更大。风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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