农林牧渔行业周报:猪价反弹乏力;海外引种受禽流感疫情影响再迎变数民生证券2023-11-06.pdf
摘要:生猪:淘汰母猪价格加速下跌,反映产能去化速度加快。本周外三元生猪全国均价为15.0元/公斤,周环比+0.4%;15Kg仔猪全国均价为272元/头,环比-0.2%。本周伴随河南地区疫情抛售进入尾声,产业抗价情绪增强,猪价触底反弹,但供过于求的局势没有改变,猪价缺乏持续上涨的动力。展望11月,集团场出栏量环比预计继续增长(涌益预计+7.06%、卓创预计+5.44%),伴随气温下降,猪只生长速度加快,出栏体重缓慢上升;另外年底生猪调运量大,疫情仍有扩散的风险,不排除出现新一轮抛售的可能。需求端来看,下周全国出现大面积降温,但达到适宜南方腌腊的气温预计要等到11月下旬,短期内需求无实质性利好。整体而言,四季度处于供强需弱的大环境下,旺季亏损造成产业信心的崩溃或将带来母猪产能的加速去化,同时利好明年下半年猪价表现。目前养殖板块位于周期与估值双底阶段,建议积极布局,重点推荐巨星农牧、华统股份、唐人神、新五丰和温氏股份。白鸡:海外禽流感继续发酵,祖代引种再迎变数。本周白羽鸡苗均价2.2元/羽,环比-5.2%;白羽肉鸡均价7.5元/公斤,环比+1.1%;白羽肉鸡养殖利润-2.9元/羽,环比-17.7%。本周鸡苗价格震荡走低,养殖端看空心态较重。而且现阶段对于要赶年前最后一批鸡出栏的养户而言,补栏时间充裕,市场观望心态较浓。据美国农业部数据,2023年11月2日,美国阿拉巴马州继10月28日后发现第二例高致病性禽流感疫情,合计影响鸡群47900只,很可能导致该州出口检疫证书失效。2023年1-9月美国占我国海外引种量的90.6%,且全部来自于阿拉巴马州。其他三个引种州田纳西州、密西西比州和俄克拉荷马州近半年来未出现商业种群高致病性禽流感病例,但后期是否能够恢复引种或具备对华供种能力犹未可知。10月苗价鸡价偏弱运行,若后续海外疫情扩散导致引种再度中断,本轮周期以祖代引种短缺和下游商品代深亏双重加持,周期景气度有望继续提升。目前板块估值低位,处于事件驱动初期阶段,后期还是应落实到疫情发展带来的引种量的变化,建议关注益生股份(国内种禽养殖龙头)、圣农发展(全产业链一体化龙头)、民和股份(养殖食品齐发力)。种业:转基因品种初审结果公示,商业化进程提速。转基因品种初审结果公示,商业化正式落地。2023年10月17日,农业部发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示》,共计37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种通过初审。种业成长空间广阔,行业红利有望兑现。在国内农产品实现进口替代和转基因政策逐步落地的双重驱动下,国内转基因商业化乘风而来。根据之前的试点试验结果,我国转基因玉米可实现增产6.7%~10.7%,大幅减少防虫成本。大北农公司总体核算每亩可为农民带来约200元以上的增值收入,同时转基因玉米种子价格较杂交玉米种子会提高20%~60%,参考海外市场的定价模式,价增部分将由性状公司、种子公司、渠道商等共享。目前我国玉米种植面积约6.5亿亩,若以美国当前90%左右的渗透率假设,从产业链分工来看。1)性状公司获利幅度取决于单亩收费水平,预计在转基因商业化初期可获得价增的40%左右(8-10元/亩),性状授权市场规模可达59亿元左右。性状公司的代表性企业为大北农、杭州瑞丰(上市公司隆平高科的持股子公司)、先正达等;2)品种公司代表企业为传统的龙头种子公司,负责制种及推广,按照当前常规玉米种子出厂价约30元/亩测算,我国的转基因玉米种子出厂价价格将大致位于36~50元/亩区间内,转基因玉米种子市场规模有望达280.8亿元。国内头部玉米种企包括隆平高科、登海种业、荃银高科等。风险提示:生猪出栏量低于预期;农产品价格大幅波动;疫情影响超预期
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