沪电股份公司信息更新报告:2023Q3业绩强劲,AI与汽车双轮驱动助推业绩增长开源证券2023-11-05.pdf
摘要:沪电股份(002463)2023Q3业绩强劲,环比大幅改善,维持“买入”评级公司2023前三季度实现营收60.82亿元,同比+5.53%;归母净利润9.53亿元,同比+3.41%;扣非净利润8.78亿元,同比+0.44%;毛利率30.57%,同比+0.65pcts。2023Q3单季度实现营收23.19亿元,同比+14.36%,环比+22.34%;归母净利润4.60亿元,同比+18.77%,环比+57.53%;扣非净利润4.34亿元,同比+17.78%,环比+65.70%。我们维持2023-2025年业绩预期,预计2023-2025年归母净利润为13.97/18.89/23.70亿元,对应EPS为0.73/0.99/1.24元,当前股价对应PE为27.2/20.1/16.0倍,我们看好公司在服务器、汽车等高端产品布局带来的公司业绩持续增长,维持“买入”评级。企业通讯板:AI服务器相关产品强劲增长,传统数据中心产品需求探底回升产品端:数据中心服务器和AI服务器已批量供货给国外互联网公司;基于PCIE的算力加速卡、网络加速卡已在黄石厂批量生产;800G交换机产品已开始批量交付,基于算力网络所需低延时、高负载、高带宽的交换机产品已通过样品认证;基于半导体EDA仿真测试用PCB已实现批量交付。产能端:公司已加速泰国生产基地建设进程,预期在2024年第四季度实现量产。需求端:AI服务器和HPC相关PCB产品将保持强劲成长,传统数据中心供应链去库存接近尾声,相关需求探底回升。汽车板:营收稳步增长,高阶产品逐步放量公司布局高端车用PCB,实现营收稳步增长。在汽车电动化、智能化等趋势的驱动下,汽车用PCB需求预计呈现稳中向好的发展态势,汽车板逐步向多层、高阶HDI、高频高速、耐高压、耐高温、高集成等方向升级。公司加大在三电系统、自动驾驶辅助、智能座舱等产品的研发投入,持续调优产品和产能结构。此外,公司向沪利微电增资约7.76亿元,用于扩充汽车高阶HDI等新兴产品产能;完成控股收购胜伟策,推动采用P2Pack技术的商业化应用。风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;技术研发不及预期;客户导入不及预期。
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