牧原股份养殖成本持续下降，试点共创制提升养殖成绩国联证券 2023-10-30（3页）附下载_公司研究_报告

牧原股份养殖成本持续下降，试点共创制提升养殖成绩国联证券 2023-10-30（3页）附下载

#国联证券 #牧原股份

发布机构：国联证券发布时间：2023-10-30大小：361.12 KB页数：共3页上传日期：2023-10-31语言：中文简体

牧原股份养殖成本持续下降，试点共创制提升养殖成绩国联证券2023-10-30.pdf

摘要：牧原股份(002714)事件：公司发布三季度报告：2023前三季度公司营收829.69亿元，同比+2.72%；归母净利润为-18.42亿元；扣非归母净利润-17.16亿元。其中Q3营收31.10亿元，同比-14.81%；归母净利润为9.37亿元；扣非归母净利润10.71亿元。出栏量持续高增，养殖成本持续下降2023年1-9月，公司出栏生猪4,700.9万头，净利润亏损16.79亿元，其中养殖业务板块亏损11亿元左右，屠宰肉食板块亏损6亿元左右，经营活动产生的现金流量净额为66.88亿元。单看三季度，公司出栏生猪1,674.5万头，实现营业收入311亿元，净利润11.1亿元，其中养殖板块盈利14亿元左右，屠宰肉食板块亏损2.5亿元左右，经营性现金流流入在77亿元左右，公司9月份养殖成本为14.7元/kg，前三季度生猪养殖平均成本为15.0元/kg，去年年底为15.5元/kg，公司通过疾病净化、低成本原粮替代、养猪生产标准化流程升级等方式降低养殖成本，成本下降显著。屠宰持续放量，楼房养猪优势逐步体现2023年1-9月，公司屠宰生猪913万头，实现营业收入152.20亿元，亏损6亿元左右；三季度屠宰生猪361万头，屠宰产能2900万头，产能利用率近50%。1-9月头均亏损在60元左右，去年头均亏损超100元，头均亏损下降显著。公司屠宰业务由于东北厂区投产时间较短，头均固定成本较高，未来随着产能利用率的提升，公司屠宰业务有望扭亏为盈。公司楼房养猪已设计625万头产能，在建规模25万头，公司内乡综合体年出栏可达210万头，22年成本为16.47元/kg，今年1-9月份平均成本为14.41元/kg，9月份完全成本为13.90元/kg，成本下降优势逐步体现。盈利预测、估值与评级因猪肉消费不及预期及猪病扰动导致猪价下跌，我们下调公司盈利预测，预计公司2023-25年营业收入分别为1307.38/1634.22/1838.50亿元，（原预测值为1389.09/1680.92/1891.03亿元），同比增长4.74%/25.00%/12.50%；归母净利润分别为1.46/154.54/195.66亿元，（原预测值为55.77/168.93/287.48亿元），同比变动-98.90%/10501.84%/26.61%；EPS分别为0.03/2.83/3.58元/股，每股净资产BPS为13.0/15.1/17.9元/股，对应PB为2.8x/2.4x/2.0x。综合考虑公司全产业链发展的特性，参考公司以往价值中枢与生猪养殖公司可比公司平均估值，给予公司2024年3XPB，目标价45.3元，维持“买入”评级。风险提示：非洲猪瘟扩散；生猪价格长期处于低位；饲料原材料大幅涨价

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：光迅科技保持行业领先地位，三季度业绩环比增长国联证券 2023-10-30（3页）附下载

下一篇：老板电器品类拓展顺利，龙头地位稳固中国银河 2023-10-30（3页）附下载

关于上传者

脱不了一身稚气

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

1845

粉丝

关注